Москва (Standard & Poor’s), 16 сентября

Сегодня Рейтинговая служба Standard & Poor’s подтвердила рейтинги казахстанского государственного оператора почтовой связи АО "Казпочта": долгосрочный кредитный рейтинг - на уровне "ВВ" и рейтинг по национальной шкале - на уровне "kzA+". Прогноз - "Стабильный".

Одновременно рейтинги были выведены из списка CreditWatch, в который они были помещены с негативным прогнозом 16 июня 2009 г. Перед помещением рейтингов в список CreditWatch прогноз был "Стабильным".

"Выведение рейтингов из списка CreditWatch и их подтверждение обусловлены нашими ожиданиями "высокой" вероятности своевременной и достаточной поддержки со стороны Правительства Казахстана в стрессовой ситуации", - заявил кредитный аналитик Standard & Poor’s Борис Копейкин.

Негативное влияние на рейтинги по-прежнему оказывают планы "Казпочты" увеличить объем не обеспеченных гарантиями заимствований и растущая зависимость от собственных средств при финансировании масштабной программы капиталовложений.

В соответствии с критериями Standard & Poor’s в отношении компаний, связанных с государством, наша оценка "высокой" вероятности государственной поддержки в чрезвычайной ситуации основана на следующих факторах:

"Важная" роль компании как оператора по доставке почтовых отправлений и пенсий. На долю "Казпочты" приходится почти 50% услуг по доставке почтовых отправлений и 45% рынка услуг выплаты пенсий и других социальных пособий в Казахстане. Компания занимает почти монопольную позицию в сельских районах страны (где проживает 43% населения), ее сеть насчитывает 2900 отделений в сельской местности, а всего включает 3 500 отделений. Компания имеет статус национального оператора почтовой связи, что обязывает ее предоставлять универсальные услуги почтовой связи по всей территории Казахстана и дает эксклюзивное право доставлять ценные или секретные отправления правительству страны. Она участвует в реализации различных государственных программ, в том числе проекта создания электронного правительства, и осуществляет выпуск почтовых марок. Наше мнение также основано на том, что ранее правительство неоднократно оказывало "Казпочте" поддержку в форме взносов в капитал.

"Очень сильная" связь с Правительством Казахстана. 100% акций компании принадлежат государству через Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына", риск приватизации в ближайшие годы невелик. Государство контролирует деятельность "Казпочты" через холдинг "Самрук-Казына". По единственному существующему сейчас кредиту "Казпочты" выданы государственные гарантии, хотя государство не планирует выдавать гарантии по будущим заимствованиям компании.

Прогноз "Стабильный" по рейтингам "Казпочты" отражает прогноз по рейтингам Республики Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ-/Стабильный/А-3; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3; рейтинг по национальной шкале: kzAAA). Мы ожидаем, что правительство будет увеличивать капитал "Казпочты", хотя точная сумма взносов в 2010-2012 гг. может изменяться. Кроме того, мы не ожидаем каких-либо изменений в политике и системе регулирования, которые приведут к изменению наших ожиданий "высокой" вероятности своевременной и достаточной поддержки компании со стороны государства в стрессовой финансовой ситуации. "Негативное рейтинговое действие в отношении Правительства Казахстана или изменение ожидаемой поддержки компании в чрезвычайной ситуации могут оказать давление на рейтинги", - пояснил г-н Копейкин. Рейтинги также могут быть понижены в случае более быстрого, чем ожидается в настоящее время, накопления негарантированного долга или более низких, чем планируется, финансовых результатов.

Рейтинги могут быть повышены в случае улучшения кредитоспособности Правительства Казахстана и (или) повышения вероятности поддержки в чрезвычайной ситуации (что в настоящее время маловероятно), а также в случае улучшения характеристик собственной кредитоспособности компании, включая увеличение текущей поддержки со стороны правительства в форме взносов в капитал и, как следствие, более низкого уровня заимствований в 2009-2012 гг. по сравнению с ожидаемым в настоящее время.

--------

Рейтинги АО "Казахстанский фонд гарантирования ипотечных кредитов" понижены до "ВВ-/kzA-"; прогноз - "Стабильный"

Москва (Standard & Poor’s), 16 сентября

Сегодня Рейтинговая служба Standard & Poor’s понизила рейтинги АО "Казахстанский фонд гарантирования ипотечных кредитов" (КФГИК): долгосрочный кредитный рейтинг - с "ВВ" до "ВВ-" и рейтинг по национальной шкале - с "kzA" до "kzA-". Прогноз - "Стабильный". КФГИК - компания, предоставляющая особый вид ипотечного страхования, 100%-ным собственником которой является Республика Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ-/Стабильный/А-3; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3; рейтинг по национальной шкале: kzAAA).

Одновременно рейтинги выведены из списка CreditWatch, в который они были помещены с негативным прогнозом 16 июня 2009 г. Перед помещением в список CreditWatch прогноз был "Стабильным".

"Понижение рейтингов и выведение их из списка CreditWatch отражают применение нашей пересмотренной методологии присвоения рейтингов организациям, связанным с государством (ОСГ), по отношению к КФГИК", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Борис Копейкин.

Рейтинги отражают наши ожидания "умеренно-высокой" вероятности получения своевременной и достаточной поддержки со стороны Правительства Казахстана в стрессовой финансовой ситуации.

В рейтингах также учитываются слабые характеристики собственной кредитоспособности КФГИК, которую мы оцениваем на уровне "В". Это мнение основано на таких факторах, как короткая история деятельности компании, ее низкие и нестабильные финансовые показатели и небольшой объем операций, несмотря на отсутствие долга и готовность проводить политику "нулевого долга".

В соответствии с нашими критериями в отношении ОСГ наша оценка "умеренно-высокой" вероятности государственной поддержки в чрезвычайной ситуации основана на следующих факторах.

"Ограниченное значение" для правительства страны. Это мнение основано на небольшом объеме операций компании (ее капитал составляет немногим более 4 млрд тенге, или 28 млн долл.) и относительно небольшой роли КФГИК в проведении государственной политики. КФГИК является компанией, предоставляющей особый вид ипотечного страхования, основная задача которой заключается в предоставлении гарантий в рамках государственной программы строительства жилья. КФГИК участвует в реализации государственных жилищных программ, в настоящее примерно 60% сделок купли-продажи квартир в рамках госпрограмм прогарантировано КФГИК, сумма ее гарантий составила около 50 млн тенге. Однако КФГИК гарантирует всего около 7,5% всех ипотечных кредитов в Казахстане. Мнение о роли компании также учитывает тот факт, что КФГИК ранее получал поддержку из государственного бюджета в форме субсидий на увеличение капитала, последняя из которых была предоставлена в 2007 г. Ожидается, что компания будет участвовать в государственных ипотечных программах в будущем.

"Очень сильные" связи с Правительством Казахстана. 100% акций компании принадлежат государству через Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына". Приватизация КФГИК предусматривалась Постановлением Правительства, которое было отменено в 2008 г. Государство осуществляет тщательный надзор за деятельностью КФГИК через холдинг "Самрук-Казына". Недавно был назначен новый Совет директоров и ожидается, что удастся окончательно утвердить уточненную стратегию для компании в ноябре-декабре 2009 г.

Собственная кредитоспособность КФГИК на уровне "В" отражает короткую историю деятельности, низкие и нестабильные финансовые показатели, отраженные в отчетности убытки и небольшой объем операций. По состоянию на 1 июля 2009 г. объем ипотечных кредитов, обеспеченных гарантиями КФГИК, составлял около 50 млрд тенге (340 млн долл.). Общий объем гарантирования (страхования) ипотечной задолженности по государственным программам составляет около 90% портфеля КФГИК и, по-видимому, останется на этом уровне до 2010 г. В рейтинге также учитывается готовность компании проводить политику "нулевого долга" и тот факт, что ее гарантии пока не предъявлялись к погашению.

Прогноз "Стабильный" по рейтингам КФГИК отражает прогноз по рейтингам Республики Казахстан. Мы ожидаем, что правительство будет увеличивать капитал КФГИК в среднесрочной перспективе. Кроме того, мы не ожидаем каких-либо изменений в политике и системе регулирования, которые приведут к изменению наших ожиданий "умеренно-высокой" вероятности поддержки компании со стороны государства в стрессовой финансовой ситуации.

"Негативное рейтинговое действие в отношении Правительства Казахстана или изменение вероятности своевременной и достаточной поддержки компании в чрезвычайной ситуации могут оказать давление на рейтинги", - подчеркнул г-н Копейкин.

Рейтинги также могут быть понижены в случае ухудшения финансового положения и показателей ликвидности компании по сравнению с ожидаемыми.

Рейтинги могут быть повышены в случае улучшения кредитного профиля Правительства Казахстана или повышения вероятности поддержки в чрезвычайной ситуации .

--------

Рейтинги государственного гарантийного фонда АО "КазАгроГарант" понижены до "ВВ-/ kzA-"; краткосрочный рейтинг подтвержден на уровне "В"; прогноз - "Стабильный"

Москва (Standard & Poor"s), 16 сентября

Сегодня Служба кредитных рейтингов Standard & Poor"s понизила рейтинги АО "КазАгроГарант" (КАГ) - государственного гарантийного фонда, действующего на нишевом рынке в Республике Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BBB-/Стабильный/A-3; в национальной валюте: BBB/Стабильный/A-3; по национальной шкале: kzAAA): долгосрочный кредитный рейтинг - с "ВВ" до "BB-" и рейтинг по национальной шкале - с "kzA" до "kzA-". Прогноз - "Стабильный". Краткосрочный рейтинг подтвержден на уровне "В"

Одновременно рейтинги выведены из списка CreditWatch, где они находились с негативным прогнозом с 16 июня 2009 г. Перед помещением в список CreditWatch прогноз по рейтингам был "Стабильным".

"Понижение рейтингов и выведение их из списка CreditWatch отражают применение нашей пересмотренной методологии присвоения рейтингов организациям, связанным с государством, по отношению к КАГ, а также ухудшение характеристик собственной кредитоспособности компании", - заявил кредитный аналитик Standard & Poor"s Борис Копейкин.

Рейтинги отражают наши ожидания "умеренно-высокой" вероятности получения экстренной поддержки со стороны Правительства Казахстана в стрессовой финансовой ситуации. В рейтингах также учитываются слабые характеристики собственной кредитоспособности КФГИК, которую мы оцениваем на уровне "В".

Уровень рейтингов по-прежнему ограничивается еще не проверенной временем бизнес-моделью КАГ, рисками, связанными с вложениями в казахстанский банковский сектор, и высокой концентрацией риска по выданным гарантиям (самая большая гарантия превышает капитал компании).

В соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов ОСГ вывод об "умеренно-высокой" вероятности получения КАГ своевременной и достаточной государственной поддержки основывается на:

"Ограниченной значимости" компании для государства. Такой вывод основан на небольшом размере КАГ (капитал - немногим более 2 млрд тенге, объем выданных гарантий - 4,5 млрд тенге) и его относительно узкой роли в решении задач государственной политики: КАГ является одной из восьми ОСГ, входящих в АО "Национальный Холдинг "КазАгро" (создан государством в целях оказания поддержки сельскохозяйственному сектору) и в соответствии с возложенной на него задачей является единственной организацией, предоставляющей гарантии по складским распискам по сельскохозяйственным товарам. В прошлом государство оказывало КАГ поддержку в форме регулярных вливаний капитала, хотя увеличение капитала, запланированное на 2009 г., было перенесено на 2010 г.

"Очень сильная" связь с казахстанским правительством. КАГ полностью принадлежит Правительству Казахстана через холдинг "КазАгро" и его дочерние компании, а приватизировать его пока не планируется. Правительство строго контролирует деятельность КАГ через "КазАгро".

Оценка собственной кредитоспособности КАГ ("В") отражает еще не проверенную временем бизнес-модель этой компании, риски, связанные с вложениями в казахстанский банковский сектор, и высокую концентрацию риска по гарантиям (самая большая гарантия превышает капитал компании). В то же время она учитывает регулярную поддержку, получаемую КАГ от Правительства Казахстана в форме вливаний капитала, приверженность компании принципу "отказа от прямого долга" и тот факт, что пока к ней не предъявлялось требований о выплатах по гарантиям.

Прогноз "Стабильный" по рейтингам КАГ отражает прогноз по суверенным рейтингам Республики Казахстан. Мы ожидаем, что правительство будет продолжать увеличивать капитал компании, хотя точная сумма взносов в 2010-2011 гг. может изменяться. Кроме того, мы не ожидаем никаких изменений в политике или нормативной базе, которые приведут к изменению нашей оценки "умеренно-высокой" вероятности государственной поддержки КАГ в стрессовой финансовой ситуации.

"Негативное рейтинговое действие в отношении Правительства Казахстана или изменение уровня ожидаемой государственной поддержки КАГ в чрезвычайной ситуации могут негативно повлиять на рейтинги компании", - пояснил г-н Копейкин.

Ослабление собственной кредитоспособности компании в результате значительного ухудшения уровня капитализации или качества инвестиционного портфеля также может стать причиной негативного рейтингового действия.

Рейтинги могли бы быть повышены в случае укрепления кредитоспособности Правительства Республики Казахстан, а также повышения вероятности экстренной поддержки КАГ (на сегодняшний день не ожидается) со стороны государства.