Fitch Ratings-Лондон/Варшава-19 октября

Сегодня Fitch Ratings понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") Tristan Oil Ltd. ("Tristan") в иностранной валюте с уровня "CC" до "C" и подтвердило приоритетный необеспеченный рейтинг на уровне "C" при рейтинге возвратности активов "RR6". Агентство оставило долгосрочный РДЭ в иностранной валюте под наблюдением в списке Rating Watch "Негативный".

Понижение рейтинга отражает потенциальное исполнение субординированной гарантии, предоставленной двумя операционными компаниями, Казполмунаем и Толкыннефтегазом, в отношении краткосрочного кредита на сумму 60 млн. долл., привлеченного третьей стороной (Laren Holdings Ltd ("Laren")), и ожидание Fitch, что они не смогут выполнить свои обязательства по гарантии. Кредит должен быть погашен тремя месячными платежами начиная с октября 2009 г. и был предоставлен Laren группой кредиторов. Предполагалось, что кредит будет погашен за счет поступлений от продажи операционных компаний, по поводу которой в настоящий момент ведутся переговоры. В то же время продажа пока не состоялась, и, поскольку Laren является спецюрлицом, не имеющим другого известного источника доходов, Fitch считает, что Laren вряд ли сможет произвести первый платеж по основной сумме долга в рамках этого кредита в размере 15 млн. долл., срок которого наступает в октябре. В результате кредиторы могут потребовать исполнения гарантии, предоставленной Казполмунаем и Толкыннефтегазом, если только кредиторы не согласятся реструктурировать кредит. Согласно информации, полученной от Tristan, переговоры об этом ведутся в настоящее время. Fitch считает, что, если кредиторы потребуют исполнения гарантии, поручители (Казполмунай и Толкыннефтегаз) также вряд ли смогут произвести причитающийся платеж, поскольку денежная позиция Tristan на конец 1 полугодия 2009 г. была равна 2,1 млн. долл., а свободный денежный поток в 1 полугодии 2009 г. был отрицательным.

Эта краткосрочная кредитная линия была предоставлена Laren под высокую процентную ставку, в частности, для приобретения еврооблигаций, выпущенных Tristan (в дополнение к существующим еврооблигациям на 420 млн. долл.), со значительным дисконтом (при номинальной стоимости 111,11 млн. долл. облигации были приобретены за 30 млн. долл.) в рамках эмиссии долговых обязательств с нестандартной структурой. (Более подробная информация по структуре содержится в сообщениях Fitch от 10 июля и 23 июля 2009 г. "Fitch Downgrades Tristan Oil Ltd. to ‘CC’" и "Fitch Maintains Tristan Oil Ltd. on Negative Watch" на сайте www.fitchratings.com, см. русскоязычные версии сообщений "Fitch понизило рейтинг Tristan Oil Ltd. до "CC" и "Fitch оставило рейтинг Tristan Oil Ltd. в списке Rating Watch "Негативный" на сайте www.fitchratings.ru). Кредит в размере 60 млн. долл. был обеспечен, в частности, такими активами, как акции холдинговых компаний, владеющих двумя операционными компаниями, Казполмунаем и Толкыннефтегазом. Две последние компании также предоставили гарантии по еврооблигациям Tristan.

Статус Rating Watch "Негативный" по долгосрочному РДЭ Tristan в иностранной валюте отражает повышенный риск ликвидности и рефинансирования, которому подвержена компания. Кроме того, статус Rating Watch "Негативный" оставлен без изменения в ожидании решения властей Казахстана по поводу возможной реализации или отказа от преимущественного права государства относительно потенциальной передачи собственности на Толкыннефтегаз, а также в ожидании разрешения ситуации вокруг уголовного расследования, которое, как утверждается, ведется в отношении Казполмуная.