Quote.rbc.ru, 4 октября

Аналитики HSBC начали финансовый анализ Eurasian Natural Resources Corp., присвоив рекомендацию "покупать" акциям компании. Котировки ENRC за год ушли вниз на 45% из-за беспорядочных распродаж бумаг металлургического сектора на рынке, а также из-за новостей о корпоративных проблемах компании, что вызвало потерю интереса инвесторов к ее бумагам и их недооцененность на фоне аналогов (5,0x PE 2012 и 2,8x EV/EBITDA). Эксперты оценили целевой уровень цен по акциям ENRC в 900 пенсов за акцию, что подразумевает 56%-ный потенциал роста к текущим уровням. ENRC проводила агрессивную экспансию путем сделок M&A в последние 5 лет в Центральной Азии, Африке и Бразилии, благодаря чему существенно нарастила запасы железной руды, меди и кобальта, хотя 90% деятельности компании по-прежнему сосредоточено в Казахстане. Специалисты полагают, что компания будет продолжать в том же духе, при том что ее расходы на внутренние проекты до 2015 года оценены в 2,2 млрд долл. в год. ENRC является одним из крупнейших в мире производителей феррохрома, на рынке которого ситуация должна быть благоприятной. Экономисты прочат ENRC хорошее будущее, поскольку рассчитывают на рост цен на феррохром в среднесрочной перспективе из-за роста издержек и ограничений производства в Южной Африке. Благодаря интеграции подразделений энергетики и логистики, а также исторически низкому размеру заработной платы в Казахстане ENRC является самым низкозатратным производителем феррохрома в мире и сохраняет низкий уровень денежных расходов в других сегментах бизнеса. В связи с этим компании удается превосходить аналоги по показателям рентабельности EBITDA. Дальнейшее органическое расширение и развитие недавних приобретений должны подстегнуть рост компании в целом, что является катализатором для ее акций. При этом существуют риски, связанные с динамикой цен на товарном рынке, ухудшением рыночной конъюнктуры в Казахстане, а также корпоративными конфликтами. Новые сделки M&A могут быть как сильнейшим драйвером роста, так и основным риском падения котировок в зависимости от ситуации.