nationalbank.kz, 14 августа

Второго августа 2013 года Исполнительный совет Международного Валютного Фонда (МВФ) завершил консультации с Республикой Казахстан в соответствии со Статьей IV[1] и рассмотрел и одобрил оценку персонала согласно процедуре отсутствия возражений[2].
Макроэкономические условия остаются прочными, хотя рост в последнее время замедлился. Темпы роста реального ВВП снизились с 7½ процента в 2011 году до 5 процентов в 2012 году, и далее до все еще достаточно высокого уровня 4,6 процента в первом квартале 2013 года относительно того же периода предыдущего года. Высокие темпы роста обеспечили возможность повышения занятости примерно на 2½ процента в год в течение последних трех лет. Отчасти благодаря снижению цен на продовольствие общая инфляция опустилась немного ниже целевого диапазона 6–8 процентов, а базовая инфляция остается стабильной на уровне примерно 5–5½ процента. После совокупного снижения официальной ставки рефинансирования центрального банка на 200 базисных пунктов вначале 2012 года, официальные органы с августа 2012 года сохраняют ставку на неизменном уровне 5½ процента.
Финансовый сектор постепенно восстанавливается. Показатели прибыли банков улучшились за последний год, но остаются слабыми: коэффициент прибыли на активы в крупнейших банках (кроме БТА и Альянс) в прошлом году составил лишь 1 процент. Коэффициент достаточности капитала на уровне системы повысился с 17 до 18 процентов в 2012 году, после реструктуризации внешнего долга и рекапитализации БТА из государственных средств. Хотя рост кредита частному сектору остается в целом умеренным, потребительское кредитование, сосредоточенное в малых и средних банках, растет быстрыми темпами (с низкой базы). Меры по урегулированию большого объема необслуживаемых кредитов (НОК) продолжаются, но пока с ограниченной отдачей.
Что касается небанковского сектора, 11 пенсионных фондов Казахстана с общей суммой активов 21,2 млрд долларов США (11 процентов ВВП) объединяются под частичным управлением центрального банка в соответствии с указом Президента, принятым в начале 2013 года.
Состояние бюджета несколько ухудшилось в 2012 году, в основном из-за более слабых показателей нефтяного сектора, а также налоговых льгот для новых нефтяных проектов, в сочетании с повышением расходов на 0,8 процента от ВВП. Ненефтяной дефицит лишь немного увеличился, с 8,8 до 9,0 процента ВВП, по сравнению с оценкой среднесрочного устойчивого уровня в 6 процентов ВВП. Вначале 2013 года показатели дохода были относительно слабыми, и уровни расходов также были пониженными. В среднесрочной перспективе официальные органы планируют осуществить крупные инвестиционные проекты в расширенном государственном секторе для содействия экономическому развитию и диверсификации.
Перспективы роста являются прочными. Ожидается, что в 2013 году рост ВВП составит 5¼ процента, лишь умеренно выше, чем в 2012 году, вследствие восстановления объема производства в нефтяном секторе и сельском хозяйстве. В среднесрочной перспективе общие темпы роста повысятся благодаря прогнозируемому на 2015 год началу полномасштабной добычи на Кашаганском нефтяном месторождении. Основными рисками недостижения прогнозируемых темпов роста являются потенциальный спад в мировой экономике, особенно в России и Китае, и снижение цен на нефть.

Оценка Исполнительного совета
Завершая консультации 2013 года с Казахстаном в соответствии со статьей IV, Исполнительные директора поддержали оценку персонала следующим образом:
Исполнительные директора приветствовали устойчивые показатели роста Казахстана. Они отметили, что средние темпы роста 8 процентов за последнее десятилетие, поддерживаемые повышением объемов добычи нефти и цен на нефть, усилили положение Казахстана как одной из ведущих экономик региона. Директора призвали официальные органы воспользоваться позитивными перспективами для укрепления основ экономической политики с целью достижения прочного и всеобъемлющего роста и снижения уязвимости к шокам.
Директора подчеркнули необходимость более решительных действий для урегулирования проблемы необслуживаемых кредитов (НОК) и противодействия рискам для финансовой стабильности. В частности, ввиду медленного продвижения в урегулировании НОК, официальным органам следует осуществить планируемые преобразования в Фонде проблемных кредитов и строго добиваться соблюдения новых лимитов НОК, с тем чтобы достичь полного соответствия нормативам. Ввиду быстрого роста потребительских кредитов, директора призвали официальные органы обеспечить достаточную надежность управления рисками и практики кредитования, чтобы избежать обострения проблемы НОК. В связи с этим важнейшее значение имеет дальнейшее усиление надзора и макропруденциальных инструментов, включая укрепление выездного надзора, совершенствование оценок риска ликвидности и кредитного риска и развитие системы раннего предупреждения. Директора предостерегли, что при планируемом выходе государства из неблагополучных банков следует добиться того, чтобы операции проводились на рыночной основе и были прозрачными, с тем чтобы повысить стабильность банковской системы в целом и избежать возникновения новых рисков.
Директора приветствовали принятые Национальным банком Казахстана (НБК) меры по усилению регулирования ликвидности в банковской системе. Они настоятельно рекомендовали официальным органам провести в жизнь их план введения новой директивной ставки, более четко указывающей курс политики. Директора также подчеркнули, что для фиксирования ожиданий относительно намерений политики и операций НБК следует более открыто и ясно сообщать о своих планах перехода к активным операциям на открытом рынке (ООР) и в более общем плане освещать в своих сообщениях для общественности те факторы, которыми НБК руководствуется в своих решениях о процентных ставках. Кроме того, они призвали к тесному сотрудничеству между НБК и Министерством финансов, чтобы обеспечить более широкое участие финансовых организаций на рынке государственных ценных бумаг, что способствовало бы активным ООР в качестве краеугольного камня пересмотренной основы денежно-кредитной политики. Директора добавили, что имеются также возможности для переоценки роли обменного курса и его места в более широком контексте денежно-кредитной политики, с тем чтобы можно было допустить большую гибкость курса в среднесрочной перспективе.
Директора подчеркнули, что снижение ненефтяного дефицита в среднесрочной перспективе является одним из главных приоритетов, и это требует наличия пользующейся доверием стратегии фискальной консолидации. В этом контексте они отметили, что планы консолидации, изложенные в существующем документе по среднесрочной бюджетной основе, должны соответствовать объявленным (но неотраженным в бюджете) крупномасштабным планам государственных расходов, связанным с правительственными программами развития и диверсификации. Кроме того, допущения, на которых базируются прогнозы как расходов, так и доходов, должны полностью соответствовать макроэкономической основе, учитывающей последствия предусмотренных фискальных мер.
Директора приветствовали план официальных органов по пересмотру среднесрочной бюджетной основы и отметили, что это потребует расширения охвата и повышения прозрачности. Официальным органам следует полностью интегрировать Национальный фонд Республики Казахстан (НФРК) в систему бюджетных счетов и использовать консолидированное сальдо бюджета в качестве руководства для налогово-бюджетной политики. Необходимо также повысить прозрачность квазифискальных операций, в том числе связанных с правительственными программами развития и диверсификации. В этой связи директора приветствовали намерение официальных органов вести более тщательный мониторинг внешнего долга расширенного государственного сектора.
Директора также предостерегли, что при объединении частных пенсионных фондов необходимо избегать усиления фискальных рисков и ослабления результатов проведенных ранее реформ. В частности, официальным органам следует не отступать от своего намерения принять четкую и действенную инвестиционную стратегию на рыночной основе в отношении активов, обеспечив при этом сохранение индивидуальных счетов.
Директора призвали к дальнейшим мерам по снижению зависимости экономики от нефти. В частности, они отметили, что для успешной диверсификации, способствующей росту на широкой основе с ведущей ролью частного сектора, необходимо развивать человеческий капитал и совершенствовать условия для предпринимательской деятельности и институты.
Директора также подчеркнули важность проведения насущных государственных инвестиций с учетом возможностей их освоения и в соответствии с высокими стандартами эффективности и контроля.

Казахстан: отдельные экономические показатели, 2010–2014 годы

	2010	2011	2012	2013	2014
	(Изменения в процентах)
Реальный сектор экономики
Реальный ВВП	7.3	7.5	5.0	5.2	5.3
ИПЦ (конец периода)	7.8	7.4	6.0	6.0	6.2
	(В процентах ВВП)
Государственные финансы
Государственные доходы и гранты	23.9	27.7	27.0	25.6	24.3
Государственные расходы (и чистое кредитование)	22.5	21.8	22.5	21.1	20.6
Сальдо сектора государственного управления 2/	1.4	5.9	4.5	4.5	3.7
Ненефтяное сальдо сектора государственного управления	-10.3	-8.8	-9.0	-8.6	-7.8
Долг сектора государственного управления (конец периода) 3/	10.7	10.4	12.4	13.4	13.8
	(Изменения в процентах)
Деньги и кредит 4/
Денежная база	5.0	10.3	1.9	17.9	15.8
Широкая денежная база	13.3	15.0	7.9	10.8	13.8
Кредит экономике 5/	5.8	15.2	11.3	19.5	12.4
Ставка рефинансирования НБК (конец периода, в процентах)	7.0	7.5	5.5	...	...
	(В процентах ВВП)
Платежный баланс 6/
Торговый баланс	19.3	24.9	21.3	18.8	15.7
Сальдо счета текущих операций	0.9	6.5	3	3.1	1.9
Внешний долг	79.9	66.7	67.7	66.0	62.8
Без межфирменных кредитов	44.5	34.5	34.9	31.8	28.4
Валовые международные резервы
В миллиардах долларов США, конец периода	28.3	29.3	28.3	34.4	41.0
В месяцах импорта товаров и нефакторных услуг	6.6	5.7	5.3	6.1	6.9
Следующего года
	(Изменения в процентах)
Обменный курс 7/
Тенге к доллару США (конец периода)	-0.7	0.4	1.5	...	...
Реальный эффективный обменный курс (средний за период) 8/	1.5	0.3	3.6	...	...

Источники: официальные органы Казахстана и оценки и прогнозы персонала МВФ.
1/ Прогнозы персонала МВФ.
2/ Доходы от приватизации считаются статьей финансирования.
3/ Валовой внутренний и внешний государственный долг, включая долг, гарантированный правительством.
4/ Отражает данные, доступные на время проведения миссии.
5/ Источник: денежно-кредитный обзор банковской системы.
6/ ВВП в долларах США рассчитывается с использованием среднего за период обменного курса.
7/ Положительное значение указывает на повышение курса.
8/ Оценки персонала МВФ.

[1] В соответствии со Статьей IV Статей соглашения МВФ, МВФ проводит двусторонние обсуждения с государствами-членами, обычно каждый год. Группа сотрудников МВФ приезжает в страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с официальными органами страны изменения в экономике и экономическую политику.
[2] Исполнительный совет принимает решения в соответствии с процедурой за отсутствием возражений, когда члены Совета соглашаются, что предложение может быть рассмотрено без созыва официального заседания.