МОСКВА (Standard & Poor's), 19 июня 2014 г.

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's подтвердила долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги на уровне "ВВ+" и "В" АО "Аграрная кредитная корпорация" (АКК), являющегося для государства инструментом предоставления дешевых кредитов аграрному сектору. Прогноз по рейтингам – "Стабильный".
Мы также подтвердили рейтинг АКК по национальной шкале на уровне "kzAA-".
Подтверждение рейтингов АКК следует за нашим недавним пересмотром прогноза по рейтингам Республики Казахстан со "Стабильного" на "Негативный". Оно отражает неизменившиеся характеристики собственной кредитоспособности компании (stand-alone credit profile – SACP), которые мы по-прежнему оцениваем на уровне "b+", ее "стратегически важную" роль для материнского АО "Национальный управляющий холдинг "КазАгро"" и наше мнение о "высокой" вероятности получения своевременной и достаточной экстренной поддержки со стороны Правительства Республики Казахстан – конечного собственника компании, который владеет 100% ее акций через "КазАгро".
Оценка SACP на уровне "b+" отражает "умеренную" бизнес-позицию АКК, "очень сильные" показатели капитализации и прибыльности, "умеренную" позицию по риску, показатели фондирования на уровне "ниже среднего" по банковской системе и "умеренные" показатели ликвидности (в соответствии с определениями, приведенными в наших критериях).
АКК – одна из крупнейших дочерних структур "КазАгро", основной задачей которой является направление государственных средств в аграрный сектор и сельские районы Казахстана.
В соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов организациям, связанным с государством (ОСГ), наше мнение о "высокой" вероятности получения компанией экстренной государственной поддержки основывается на "важной" роли компании для Правительства Республики Казахстан и "очень прочных" связях АКК с правительством, которое полностью владеет компанией через холдинг "КазАгро".
Прогноз "Стабильный" отражает наши ожидания по-прежнему значительной текущей поддержки АКК со стороны материнской структуры, способствующей поддержанию "очень сильных" показателей капитализации, а также сохранения финансирования компании со стороны собственника. Кроме того, мы учитываем стратегическое значение АКК для "КазАгро" и наше мнение о "высокой" вероятности получения компанией своевременной и достаточной экстренной поддержки со стороны государства в случае необходимости. Прогноз "Стабильный" также учитывает наши ожидания постепенного сокращения объемов прямого кредитования сельскохозяйственных компаний и его замещения финансированием через коммерческие банки (при выполнении ими определенных условий). Тем не менее мы ожидаем, что АКК сохранит бизнес-позиции в сегменте выдачи кредитов организациям микрокредитования в сельских районах и животноводческим предприятиям.
Понижение рейтингов компании может быть вызвано ухудшением характеристик собственной кредитоспособности, в частности существенным ухудшением качества кредитного портфеля и резким увеличением расходов на кредитование. Существенный пересмотр стратегии АКК, что приведет к сокращению объемов кредитования и снижению значимости компании для Правительства Казахстана и "КазАгро", также может обусловить негативные рейтинговые действия, однако мы считаем такой сценарий маловероятным в ближайшие 12-18 месяцев.
Негативное действие в отношении Казахстана (и обусловленное им негативное действие в отношении "КазАгро") не обязательно приведет к аналогичному рейтинговому действию в отношении АКК, долгосрочный рейтинг которой в настоящее время на три ступени ниже суверенного, поскольку мы по-прежнему полагаем, что холдинг "КазАгро", который имеет рейтинг инвестиционной категории, будет оказывать прямую поддержку своей дочерней компании вследствие того, что АКК имеет статус "стратегически важной" компании.
Позитивные рейтинговые действия могут быть обусловлены повышением роли АКК в рамках АО "Национальный управляющий холдинг "КазАгро"" в долгосрочной перспективе. Повышение нашей оценки вероятности получения экстренной поддержки от государства также может обусловить позитивные рейтинговые действия в отношении АКК, хотя мы и не прогнозируем этого в настоящее время.