Fitch Ratings-Лондон/Париж-02 июля 2014 г.

Fitch Ratings подтвердило рейтинг приоритетных обеспеченных облигаций серии А эмитента Tengizchevroil Finance Company SARL (далее – "TCO Finance") на уровне "BBB+" со Стабильным" прогнозом.
Подтверждение рейтинга отражает сохранение стабильных операционных и сильных финансовых показателей операционной нефтяной компании, ТОО Тенгизшевройл ("Тенгизшевройл"), с учетом того что до окончательного срока погашения долга (ноябрь 2014 г.) осталось менее пяти месяцев. Последние выплаты, срок которых наступает 15 ноября 2014 г., уже профинансированы за счет резервного счета по шестимесячному обслуживанию долга. Рейтинги облигаций ограничены суверенным рейтингом дефолта эмитента ("РДЭ") Казахстана ("BBB+"/прогноз "Стабильный"/"F2").

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
В 2013 г. добыча нефти у ТОО Тенгизшевройл составила рекордные 27,1 млн. т, что на 11,8% превышает уровень добычи в предыдущем году. Сильные показатели добычи отмечались и в первые пять месяцев 2014 г. Тенгизшевройл в полной мере подвержен риску, связанному с ценами на нефть, но продолжает получать преимущества за счет благоприятной ценовой конъюнктуры: средняя реализационная цена составляла 108 долл./барр. за первые пять месяцев 2014 г. (как и в 2013 г.) Тенгизшевройл продает сырую нефть по спотовым и краткосрочным контрактам, и долгосрочных контрактов на продажу нефти нет. Тенгизшевройл продолжает демонстрировать сильные финансовые показатели при коэффициенте обеспеченности долга на уровне 12,6x в 2013 г. (2012 г.:11,6x).
Тенгизшевройл использует различные виды транспортировки, включая Каспийский трубопроводный консорциум ("КТК") и железнодорожные маршруты. В 2014 г. Тенгизшевройл увеличил объемы транспортировки через КТК ввиду расширения трубопровода и сокращения железнодорожных перевозок. С 3 кв. 2013 г. Тенгизшевройл также возобновил транспортировку по трубопроводу Баку-Тбилиси-Джейхан ("БТД"). Транспортные расходы оставались достаточно стабильными в 2013 г. и за истекший период 2014 г. Масштабный проект расширения ("Проект будущего расширения") и связанный с ним Проект управления устьевым давлением, нацеленные на значительное увеличение добычи, продвигаются вперед, но не должны оказать отрицательного воздействия до наступления сроков по рейтингуемому долгу в ноябре 2014 г.
Тенгизшевройл продолжает платить пошлину на экспорт нефти (в апреле 2014 г. увеличена с 60 долл. за тонну до 80 долл. за тонну), но компенсирует выплаченные пошлины в рамках платежей роялти в соответствии с партнерским соглашением с правительством Казахстана.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Изменения рейтинга маловероятны до наступления срока погашения долга в ноябре 2014 г.