Fitch Ratings-Москва-22 января 2015 г.

Fitch Ratings понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") Дочернего банка АО "Сбербанк" (Казахстан) (далее – "ДБ АО "Сбербанк") в иностранной и национальной валюте с уровня "BBB-" до "BB+". Прогноз по рейтингам – "Негативный". Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.
Понижение рейтингов ДБ АО "Сбербанк" последовало за недавним понижением рейтинга его материнской структуры, Сбербанка России (далее – "Сбербанк") с уровня "BBB" до "BBB-", что, в свою очередь, было вызвано понижением странового потолка России. "Негативный" прогноз по РДЭ ДБ АО "Сбербанк" отражает прогноз по рейтингам его материнского банка. Более подробная информация содержится в сообщении "Fitch понизило рейтинги российских финансовых организаций после действия по суверенным рейтингам"/'Fitch Downgrades Russian Financial Institutions on Sovereign Action' от 16 января 2015 г. на сайте www.fitchratings.com.
Подтверждение рейтинга устойчивости ДБ АО "Сбербанк" на уровне "bb-" отражает небольшие изменения кредитоспособности банка на самостоятельной основе за последние 12 месяцев. Банк сохраняет значительную финансовую гибкость за счет своих сильных бизнес-позиций, значительной способности покрывать убытки и хорошей ликвидности. Все эти факторы подкрепляют существенную устойчивость банка в условиях ослабления операционной среды и потенциальной дальнейшей девальвации тенге.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РДЭ, НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДОЛГОСРОЧНЫЙ РЕЙТИНГ, РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ И РЕЙТИНГИ ДОЛГА ДБ АО "СБЕРБАНК"
РДЭ ДБ АО "Сбербанк" отражают умеренную вероятность получения поддержки от Сбербанка в случае необходимости. По мнению Fitch, Сбербанк, вероятно, будет иметь высокую готовность оказать поддержку своей дочерней структуре с учетом следующих факторов: (i) 100-процентной собственности, (ii) высокой стратегической значимости рынка Казахстана для группы, (iii) общего брэнда, (iv) существенных репутационных рисков в случае дефолта дочерней структуры и (v) убедительной истории оказания поддержки Сбербанком своим дочерним банкам, включая ДБ АО "Сбербанк".
Способность материнского банка предоставлять поддержку также является высокой с учетом небольшого размера ДБ АО "Сбербанк" относительно Сбербанка, хотя такая способность умеренно уменьшилась, на что указывает недавнее понижением его рейтингов. Разница в один уровень между РДЭ материнского и дочернего банков отражает риски, связанные с тем, что они находятся в разных юрисдикциях и с отсутствием положения о кросс-дефолте по обязательствам материнского банка в случае дефолта дочернего банка.
Приоритетный необеспеченный долг ДБ АО "Сбербанк" имеет рейтинг на одном уровне с его РДЭ, а рейтинг в национальной валюте субординированного долга, который не может быть использован для покрытия убытков, находится на один уровень ниже долгосрочного РДЭ банка в национальной валюте, что отражает умеренные перспективы возвратности средств в сравнении с приоритетным долгом в случае дефолта.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РДЭ, НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДОЛГОСРОЧНЫЙ РЕЙТИНГ, РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ И РЕЙТИНГИ ДОЛГА ДБ АО "СБЕРБАНК"
Рейтинги ДБ АО "Сбербанк", скорее всего, будут меняться в соответствии с динамикой рейтингов материнского банка. Увеличение разницы в уровнях рейтингов (не ожидается по базовому сценарию Fitch) возможно, если Сбербанком не будет предоставлена своевременная и достаточная поддержка дочерней структуре.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ ДБ АО "СБЕРБАНК"
Рейтинг устойчивости "bb-" ДБ АО "Сбербанк" продолжает отражать существенные позиции банка на местном рынке (8% всех депозитов сектора), хорошую прибыльность и качество активов лучше, чем у большинства других крупных казахстанских банков. В то же время рейтинг также учитывает риски, связанные с имевшим место ранее быстрым ростом кредитования (совокупные темпы годового роста (CAGR) в 2010-2013 гг.: 67%), концентрацией и существенной долларизацией.
На конец 9 мес. 2014 г. 20 крупнейших кредитов ДБ АО "Сбербанк" составляли 38% всех кредитов (3,1x от основного капитала по методологии Fitch), а на долю 20 крупнейших вкладчиков приходилось 54% депозитов (43% обязательств), что указывает на существенную концентрацию по обеим сторонам баланса.
По мере замедления роста кредитования у ДБ АО "Сбербанк" до 26% в 2014 г. (с валютной корректировкой, в годовом выражении) неработающие кредиты увеличились до 7% всех кредитов на конец 9 мес. 2014 г. с 2% на конец 2013 г., а реструктурированные кредиты также немного повысились до 13% по сравнению с 12%. Рост неработающих кредитов был обусловлен главным образом двумя дефолтами в сельскохозяйственном секторе, хотя по большей части этих кредитов может быть получено возмещение с учетом хорошего обеспечения и объявленной государственной поддержки сельскохозяйственному сектору.
Также имеются кредитные риски, связанные с существенной долей валютных кредитов (31% всех кредитов), выданных в основном заемщикам, не имеющим валютных доходов (например, из сектора недвижимости и импортерам), ввиду недавней 20-процентной девальвации тенге и риска дальнейшей девальвации в среднесрочной перспективе.
Капитализация немного ослабла: отношение основного капитала по методологии Fitch к активам, взвешенным с учетом риска, сократилось до 9,8% на конец 9 мес. 2014 г. по сравнению с 10,8% на конец 2013 г. ДБ АО "Сбербанк" не ожидает взносов капитала в ближайшей перспективе, и капитализация будет поддерживаться более медленными перспективами роста и капитализацией прибыли.
Прибыльность остается сильной: прибыль до отчислений в резервы под обесценение кредитов была равна 5,8% средних кредитов за 9 мес. 2014 г., или 4,7% с корректировкой на неденежный процентный доход. Доходность на средний капитал была хорошей на уровне 18%, несмотря на существенные отчисления под обесценение, хотя мы ожидаем ее сокращения в среднесрочной перспективе ввиду уменьшения маржи.
Ситуация с ликвидностью в секторе становится более сложной, поскольку власти Казахстана ограничивают ликвидность в тенге, чтобы предотвратить спекуляции на обменном курсе, и ввиду повысившейся долларизации фондирования, так как вкладчики переводят средства в иностранную валюту, чтобы избежать рисков девальвации. Валютные депозиты у ДБ АО "Сбербанк" выросли до 69% от всех депозитов на конец 2014 г. по сравнению с 46% на конец 2013 г. ДБ АО "Сбербанк" нарастил высоколиквидные активы до 31% от депозитов, или 26% от всего фондирования от третьих сторон на конец 3 кв. 2014 г., что сглаживает риски изъятия вкладов. ДБ АО "Сбербанк" не имеет существенного долга, привлеченного на финансовых рынках, с погашением в 2015 г.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ ДБ АО "СБЕРБАНК"
Повышение рейтинга устойчивости возможно в случае существенного укрепления операционной среды и сохранения хороших показателей деятельности. Резкое ухудшение качества активов и способности покрывать убытки может обусловить понижение рейтингов.

Проведенные рейтинговые действия:
Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте понижены с уровня "BBB-" до "BB+", прогноз "Негативный"
Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте понижены с уровня "F3" до "B"
Рейтинг поддержки понижен с уровня "2" до "3"
Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне "bb-"
Национальный долгосрочный рейтинг понижен с уровня "AA(kaz)" до "AA-(kaz)", прогноз "Негативный"
Рейтинг приоритетного необеспеченного долга понижен с уровня "BBB-" до "BB+"
Национальный рейтинг приоритетного необеспеченного долга понижен с уровня "AA(kaz)" до "AA-(kaz)"
Рейтинг субординированного долга понижен с уровня "BB+" до "BB"
Национальный рейтинг субординированного долга понижен с уровня "AA-(kaz)" до "A+(kaz)".