МОСКВА (Standard & Poor's), 16 февраля 2015 г.

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's пересмотрела прогноз изменения рейтингов казахстанского оператора связи АО "Казахтелеком" с "Позитивного" на "Стабильный". Мы подтвердили долгосрочные кредитные рейтинги компании по обязательствам в иностранной и национальной валюте на уровне "BB". Одновременно мы подтвердили рейтинг "Казахтелекома" по национальной шкале на уровне "kzA+".
Пересмотр прогноза по рейтингам АО "Казахтелеком" отражает наше мнение о том, что позитивное рейтинговое действие в ближайшие 12-18 месяцев маловероятно. Подтверждение рейтингов компании обусловлено улучшением оценки качества менеджмента и корпоративного управления "Казахтелекома". Мы полагаем, что компания придерживается более взвешенной и предсказуемой стратегии развития бизнеса в сегменте мобильной связи. Также компания получила кредит на 37 млрд тенге (примерно 200 млн долл.) сроком на десять лет от Казахстанского банка развития для развертывания сетей формата 4G по всей стране, что требует значительных капиталовложений. Соответственно, мы пересматриваем оценку системы менеджмента и корпоративного управления компании со "слабой" на "приемлемую" и повышаем оценку характеристик собственной кредитоспособности (SACP) "Казахтелекома" с "bb-" до "bb".
Мы по-прежнему считаем "Казахтелеком" организацией, связанной с государством (ОСГ), и полагаем, что существует "умеренная" вероятность получения компанией своевременной и достаточной экстренной поддержки со стороны Правительства Республики Казахстан в случае необходимости.
Тем не менее после понижения суверенного рейтинга до "BBB" долгосрочный рейтинг "Казахтелекома" более не включает дополнительную ступень в связи с поддержкой со стороны государства (в соответствии с нашими критериями).
Прогноз "Стабильный" отражает наши ожидания того, что показатели кредитоспособности "Казахтелекома", в том числе отношение "долг / EBITDA" (с учетом корректировок Standard & Poor's), не превышающее 2x, и "адекватные" показатели ликвидности, будут по-прежнему соответствовать текущей оценке SACP ("bb").
Мы можем пересмотреть прогноз по рейтингам "Казахтелекома" на "Негативный", если уровень долговой нагрузки значительно превысит ожидания нашего базового сценария в результате увеличения капиталовложений или внеочередных дивидендных выплат.
Мы полагаем, что вероятность повышения рейтингов в ближайшие 12 месяцев низка, поскольку данное действие может быть обусловлено повышением уровня суверенных рейтингов на одну ступень, что мы считаем маловероятным, учитывая "Негативный" прогноз по суверенным рейтингам.