NOMAD (Номад) - новости Казахстана




КАЗАХСТАН: Самрук | Нурбанкгейт | Аблязовгейт | Январская трагедия | правительство Бектенова | правительство Смаилова | Казахстан-2050 | RSS | кадровые перестановки | дни рождения | бестселлеры | Каталог сайтов Казахстана | Реклама на Номаде | аналитика | политика и общество | экономика | оборона и безопасность | семья | экология и здоровье | творчество | юмор | интервью | скандалы | сенсации | криминал и коррупция | культура и спорт | история | календарь | наука и техника | американский империализм | трагедии и ЧП | акционеры | праздники | опросы | анекдоты | архив сайта | Фото Казахстан-2050











Поиск  
Пятница 29.03.2024 02:47 ast
00:47 msk

Fitch подтвердило рейтинг АО "КазТрансОйл" на уровне "BBB", прогноз "Стабильный"
Рейтинги КТО отражают сильные показатели операционной деятельности и кредитоспособности компании, которые, как ожидает агентство, сохранятся как минимум в среднесрочной перспективе, а также учитывают стратегическую значимость КТО для экономики Казахстана
10.09.2015 / экономика

Fitch Ratings-Москва/Лондон-08 сентября 2015 г.

Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной валюте казахстанской компании АО "КазТрансОйл" (далее – "КТО") на уровне "BBB" со "Стабильным" прогнозом. Одновременно Fitch повысило долгосрочный РДЭ компании в национальной валюте с уровня "BBB" до "BBB+" со "Стабильным" прогнозом. Национальный долгосрочный рейтинг и национальный приоритетный необеспеченный рейтинг КТО были повышены с "AA+(kaz)" до "AAA(kaz)", чтобы отразить повышение долгосрочного РДЭ компании в национальной валюте. Прогноз по национальному долгосрочному рейтингу – "Стабильный". Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.
Рейтинги КТО отражают сильные показатели операционной деятельности и кредитоспособности компании, которые, как ожидает агентство, сохранятся как минимум в среднесрочной перспективе, а также учитывают стратегическую значимость КТО для экономики Казахстана ("BBB+"/прогноз "Стабильный"). КТО является национальным оператором нефтепроводов Казахстана. Рейтинги КТО ограничены рейтингами материнской структуры, Национальной компании КазМунайГаз ("НК КМГ", "BBB"/прогноз "Стабильный"), которая владеет мажоритарным пакетом акций. За исключением доли в объемах транспортировки у совместных предприятий, учитываемых по методу долевого участия, компания осуществила транспортировку 54,4 тонн нефти в 2014 г., что эквивалентно приблизительно 1,1 млн. барр. в сутки. В 2014 г. EBITDA КТО составила 106 млрд. тенге, а денежные средства от операционной деятельности (FFO) – 96 млрд. тенге. На 30 июня 2015 г. КТО имела денежные средства и краткосрочные депозиты в размере 48 млрд. тенге и не имела долга. Мы ожидаем, что валовый скорректированный леверидж по FFO останется заметно ниже 0,5x в 2015-2018 гг. Компания подвержена ограниченным рискам, связанным с колебаниями цен на нефть и курса тенге.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Лидер в сегменте транспортировки нефти в Казахстане
КТО занимает доминирующие позиции в секторе транспортировки нефти в Казахстане, который имеет важнейшее значение для экономики страны. Являясь национальным оператором нефтепроводов, КТО занимает монопольную позицию на внутреннем рынке транспортировки нефти. По оценкам КТО, в 2014 г. объем транспортировки нефти компанией составил 53% от общего объема, добываемого в стране, без учета транспортировки у двух СП КТО с China National Petroleum Corporation ("CNPC", "A+"/прогноз "Стабильный"), которые эксплуатируют крупные участки трубопровода Казахстан-Китай, пропускной способностью 20 млн. тонн в год.

Рейтинги компании ограничены рейтингами материнской структуры
Рейтинги КТО ограничены уровнем рейтингов НК КМГ, так как материнская структура оказывает значительное влияние на свободный денежный поток КТО через дивиденды, которые необходимы НК КМГ для обслуживания своего значительного долга, составлявшего 3,2 трлн. тенге (17,3 млрд. долл.) на конец марта 2015 г. Уровень дивидендных выплат КТО на 2014 г. установлен на уровне 100% и исторически находился на довольно высоком уровне, от 66% до 231% в 2011-2014 гг. Агентство оценивает рейтинги КТО на самостоятельной основе как соответствующие нижней части рейтинговой категории "A". При этом рейтинги ограничены характерными для Казахстана вопросами корпоративного управления, развивающейся регулятивной средой и концентрацией активов в одной стране. Кроме того, агентство полагает, что в случае финансового стресса государство окажет поддержку КТО. Такая поддержка может быть предоставлена напрямую, в форме взносов капитала или кредитов от государственных банков и фондов, или опосредовано, в форме более высоких тарифов на транспортировку.

Повышение РДЭ в национальной валюте и национального рейтинга
Fitch повысило долгосрочный РДЭ КТО в национальной валюте с уровня "BBB" до "BBB+", чтобы он находился на одном уровне с аналогичным рейтингом НК КМГ, поскольку долгосрочный РДЭ КТО в иностранной валюте без учета ограничений находится в категории "A", то есть выше долгосрочного РДЭ НК КМГ в иностранной валюте "BBB". Такая увязка рейтингов соответствует методологии Fitch. Национальный долгосрочный рейтинг и национальный приоритетный необеспеченный рейтинг КТО также были повышены с "AA+(kaz)" до "AAA(kaz)", что отражает повышение долгосрочного РДЭ компании в национальной валюте. Прогноз по национальному долгосрочному рейтингу – "Стабильный".

Стабильные операционные показатели
В 2014 г. объем транспортировки нефти у КТО (без учета СП) сократился на 3% к предыдущему году до 36 млрд. тонно-км, в основном ввиду более низких объемов транспортировки нефти от ТОО Тенгизшевройл, АО ПетроКазахстан Кумколь Ресорсиз и Karachaganak Petroleum Operating B.V. Fitch ожидает, что объемы транспортировки и грузооборот у КТО будут постепенно снижаться в среднесрочной перспективе, отражая падение добычи на зрелых ключевых нефтяных месторождениях Казахстана.
Россия и Казахстан договорились о транспортировке до 10 млн. тонн российской нефти в Китай по согласованному тарифу начиная с 1 января 2014 г. По этому договору ОАО НК Роснефть в 2014 г. продала примерно 7 млн. тонн нефти через участок Прииртышск-Алашанькоу казахстанской трубопроводной системы. Мы оцениваем влияние такого изменения как в целом нейтральное для КТО.

Увеличение тарифов сглаживает влияние девальвации
Тарифы КТО регулируются Комитетом по регулированию естественных монополий Республики Казахстан ("КРЕМ"), который периодически проводит пересмотр тарифов. В 2015 г. КРЕМ одобрил первый пятилетний тарифный план для транспортировки нефти внутри страны. Начиная с 1 октября 2015 г. внутренние тарифы КТО будут повышены на 10% относительно уровней 2014 года, а годовой рост тарифов составит около 10% в 2016-2019 гг. По мнению Fitch, следование тарифному плану сделает будущие доходы КТО более прозрачными и улучшит кредитоспособность компании.
Экспортные тарифы КТО остаются без изменений с 1 апреля 2014 г. Мы признаем возможность повышения регулируемых тарифов на услуги КТО Комитетом по регулированию естественных монополий после девальвации тенге в августе 2015 г. Однако степень увеличения тарифов будет зависеть от цен на нефть, которые в настоящее время оказывают давление на нефтедобывающие компании Казахстана. Мы рассматриваем своевременную индексацию тарифов как важный фактор для хороших финансовых показателей КТО.

Хорошая кредитоспособность, несмотря на существенные капвложения
Fitch ожидает, что годовые капиталовложения у КТО могут превысить 50 млрд. тенге в 2015 и 2016 гг. в сравнении с 83 млрд. тенге в 2014 г., поскольку компания осуществляет значительные проекты, включая сооружение второй ветки трубопровода Казахстан-Китай (с целью увеличения пропускной способности до 20 млн. тонн в год) и замену линейной части нефтепровода Туймазы-Омск-Новосибирск-2. Агентство полагает, что свободный денежный поток у КТО будет отрицательным до 2018 г. ввиду более высоких капиталовложений, но скорректированный валовый леверидж по FFO должен остаться на уровне существенно ниже 0,5x в среднесрочной перспективе.

Долг СП без права регресса не принимается в расчет
Fitch продолжает рассматривать задолженность Казахстанско-Китайского Трубопровода ("ККТ"), СП с CNPC, в котором КТО имеет 50-процентную долю, как не имеющую регресса на КТО. На конец июня 2015 г. эти заимствования включали банковский кредит в размере 263 млн. долл. (остаток задолженности) со сроком в 2019 г. и банковский кредит в размере 564 млн. долл. (остаток задолженности) со сроком в 2018 г., по которому были предоставлены гарантии CPNC до 31 декабря 2013 г. По оценкам Fitch, показатель "чистый долг/EBITDA" у компании увеличился до 4,3x на конец 2014 г. по сравнению с 2,8x на конец 2013 г., в то время как ее свободный денежный поток был равен приблизительно 17 млрд. тенге, что немногим выше 15 млрд. тенге в 2013 г. Агентство полагает, что СП сможет обслуживать свой долг без какой-либо помощи от КТО.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ
Ключевые допущения Fitch, использованные в рейтинговом сценарии агентства, включают:
– Стагнирующие объемы транспортировки в 2015-2019 гг.
– Увеличение доли внутренних объемов транспортировки
– Рост внутренних тарифов (на 10% в год) и увеличение экспортных тарифов в 2016 г. (15%)
– Увеличение расходов вместе с инфляцией, на уровне 7-10% в год
– Рост капиталовложений до 70 млрд. тенге в 2015 г. и их снижение до 45-50 млрд. тенге в 2016-2018 гг. после завершения основных проектов расширения
– Дивиденды на уровне 80% чистой прибыли.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Позитивные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут вместе или в отдельности привести к позитивному рейтинговому действию, включают:
– В случае позитивного действия по рейтингам НК КМГ, вероятно, последует позитивное рейтинговое действие по КТО.
Негативные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут вместе или в отдельности привести к негативному рейтинговому действию, включают:
– В случае негативного рейтингового действия по НК КМГ аналогичное рейтинговое действие, вероятно, будет проведено по КТО.
– Агрессивные капиталовложения со стороны КТО и/или дивидендные выплаты, превышающие ожидания агентства, которые привели бы к существенному и продолжительному ухудшению показателей кредитоспособности компании, включая валовый скорректированный леверидж по FFO выше 3x.

ЛИКВИДНОСТЬ
На 30 июня 2015 г. КТО имела 45 млрд. тенге денежных средств и краткосрочных депозитов, главным образом в местных банках, в частности в Казкоммерцбанке ("B-"/прогноз "Негативный"), где находилось почти 43% средств КТО на указанный момент времени, и в Народном банке Казахстана ("BB"/прогноз "Стабильный"), где находилось еще 35%. По оценкам КТО, комфортный минимальный уровень ликвидности составляет около 15 млрд. тенге. КТО не имела финансового долга на 30 июня 2015 г.

ПОЛНЫЙ СПИСОК РЕЙТИНГОВЫХ ДЕЙСТВИЙ
Долгосрочный РДЭ подтвержден на уровне "BBB", прогноз "Стабильный"
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте повышен с уровня "BBВ" до "BBВ+", прогноз "Стабильный"
Краткосрочный РДЭ подтвержден на уровне "F3"
Национальный долгосрочный рейтинг повышен с уровня "AA+(kaz)" до "AAA(kaz)", прогноз "Стабильный"
Приоритетный необеспеченный рейтинг подтвержден на уровне "BBB"
Национальный приоритетный необеспеченный рейтинг повышен с уровня "AA+(kaz)" до "AAA(kaz)".


Поиск  
Версия для печати
Обсуждение статьи

Еще по теме
Вечерняя сессия KASE: USDKZT_TOM = 271,54 30.09.2015
По вопросам перехода на новый порядок применения ККМ 30.09.2015
Несколько предприятий в Мангистауской области перешли на четырехчасовой рабочий день 30.09.2015
В Казахстане не планируется ввод в обращение банкнот номиналами 20 000 или 50 000 тенге 30.09.2015
Правила игры 30.09.2015
В Мангистауской области за 8 месяцев этого года выявлено 847 нарушений в деятельности работодателей 30.09.2015
Вечерняя сессия KASE: USDKZT_TOM = 270,73 29.09.2015
За 5 лет удалось перевести развитие СЭЗ из вялотекущего режима в фазу активного заполнения индустриальными проектами. 29.09.2015
Бремя нефтяное – время размышлений 29.09.2015
В 2010-2014 годы объем инвестиций в золотодобывающую отрасль Казахстана составил 3,83 млрд. долларов США 29.09.2015

Новости ЦентрАзии
Дни рождения
в Казахстане:
29.03.24 Пятница
83. МЕДВЕДЕВ Святослав
78. ЖУКОВ Владимир
77. ЕРЖАНОВ Сырымгали
73. НОСОНОВСКИЙ Геннадий
63. МАЗАКОВ Талгат
61. БАЙДАБЕКОВ Ауез
59. АБИШЕВ Азат
59. ЖУМАДИЛЬДАЕВА Наталья
59. ТАБЫЛДИЕВ Коктембек
57. ИМАНТАЕВ Ермек
57. ХАЛИЛИН Ерден
55. ЛАРИЧЕВ Леонид
43. АЙМАГАМБЕТОВ Лашин
43. АХМЕД-ЗАКИ Дархан
42. ХАИРОВА Камилла
...>>>
30.03.24 Суббота
79. КЕРИМБАЕВ Бигали
78. ЗАЙЦЕВА Александра
74. АМАНБАЕВ Кайрат
72. АЙТБЕКОВ Берик
69. ОРДАБАЕВ Галым
67. СЛАБКЕВИЧ Лариса
65. УТЕУЛИНА Ирина
64. ЖУНУСОВ Сарсембек
63. МОМЫНЖАНОВ Каиргали
63. СМАТЛАЕВ Бауржан
61. ПАРФЕНОВ Дмитрий
60. БЕКЕЖАНОВ Сенбай
57. САБДЕНОВ Кайрат
51. ДАРЖИБАЕВ Еренай
42. ЕСИМОВА Анара
...>>>
31.03.24 Воскресенье
76. СЕРКЕБАЕВ Алмас
71. РАИМЖАНОВ Абдыхапар
70. ЧЕСНОКОВ Анатолий
67. МИНЕЕВА Ирина
65. АКМОЛДАЕВА Елена
65. КУБЕЕВ Еркин
63. КЕРИМХАНОВА Гульнара
62. КИМ Марина
62. МЕНДЕКИНОВА Гульжан
56. ЖАНЖУМЕНОВ Талгат
53. АББАС Бауыржан
52. АЛПЫСБАЕВ Канат
50. БЕККАЛИ Мухтар
46. ДЖАУХАНОВ Руслан
46. ЖАКУПОВ Нурлан
...>>>


Каталог сайтов
Казахстана:
Ак Орда
Казахтелеком
Казинформ
Казкоммерцбанк
КазМунайГаз
Кто есть кто в Казахстане
Самрук-Казына
Tengrinews
ЦентрАзия

в каталог >>>





Copyright © Nomad
Хостинг beget
Top.Mail.Ru
zero.kz