МОСКВА (S&P Global Ratings), 22 июня 2016 г.

S&P Global Ratings подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги финансовой устойчивости и контрагента АО "Нефтяная страховая компания" (НСК) на уровне "В". Прогноз по рейтингам – "Стабильный".
В то же время мы подтвердили рейтинг компании по национальной шкале на уровне "kzBB+".
Подтверждение рейтингов отражает, с одной стороны, улучшение показателей достаточности капитала и ликвидности компании в 2015 г. в результате признания прибыли от значительной переоценки активов в иностранной валюте в связи с девальвацией тенге, а с другой – по-прежнему низкие результаты страховой деятельности. Мы полагаем, что высокий комбинированный коэффициент (коэффициенты убыточности и расходов) может обусловить волатильность капитала.
Мы отмечаем, что компания улучшила показатели маржи платежеспособности и ликвидности, которые в 2015 г. были существенно ниже обязательного минимального уровня, до безопасных значений.
Вместе с тем мы считаем, что показатели капитализации могут ухудшиться в 2016 г. в сравнении с уровнем на конец 2015 г. в связи с низкими результатами операционной деятельности. Мы ожидаем, что коэффициент расходов будет высоким и составит около 58-62% в ближайшие годы, что отражает значительные расходы на приобретение активов. При этом коэффициент убыточности может остаться на уровне около 50%.
Мы ожидаем, что в ближайшие годы коэффициент расходов будет сопоставим с показателями других страховщиков на рынке автострахования в Казахстане, а коэффициент убыточности повысится в связи с ожидаемым ростом убытков и инфляцией страховых требований в результате девальвации тенге в 2015 г.
НСК в полном объеме выплатила страховое возмещение по договору страхования гражданско-правовой ответственности владельца воздушного транспорта в связи с гибелью пассажиров судна (25 декабря 2012 г. самолет вооруженных сил Республики Казахстан потерпел крушение около г. Чимкент) в размере 1,1 млрд тенге, что составило одну треть совокупного капитала компании. В марте 2016 г. судом было принято решение в пользу компании, и компания ожидает возмещения в порядке суброгации со стороны РГП "Казаэронавигация", государственного агентства, осуществляющего аэронавигационное обслуживание. Сумма подлежит выплате в полном объеме в качестве дивидендов, что в целом не повлияет на оценку капитализации и прибыльности компании.
Мы пересмотрели оценку ликвидности с "приемлемой" на "сильную", что отражает улучшение капитализации, а также увеличение объема ликвидных активов в конце 2015 г. В рамках нашего базового сценария мы ожидаем, что в ближайшие годы показатели ликвидности компании в целом останутся на текущем уровне.
Прогноз "Стабильный" отражает наше мнение о том, что в ближайшие 12-18 месяцев АО "Нефтяная страховая компания" (НСК) сможет поддерживать коэффициент достаточности капитала как минимум на "удовлетворительном" уровне, учитывая более низкие показатели прибыли в 2016-2017 гг., и сохранит текущую конкурентную позицию.
Позитивное рейтинговое действие возможно, если операционные результаты компании за 2016 г. будут выше ожидаемых, а также в случае стабилизации показателей капитализации на уровне 2015 г. Повышение рейтингов также возможно, если, по нашему мнению, объем рисковых активов, сократившийся в 2015 г., останется на текущем уровне в течение более длительного периода времени или в случае сокращения открытой валютной позиции, которая обусловливает несовпадение активов и обязательств в иностранной валюте по срокам погашения и востребования.
Негативное рейтинговое действие маловероятно, но возможно, если компания не сможет поддерживать конкурентную позицию на текущем уровне.