NOMAD (Номад) - новости Казахстана




КАЗАХСТАН: Самрук | Нурбанкгейт | Аблязовгейт | Январская трагедия | правительство Бектенова | правительство Смаилова | Казахстан-2050 | RSS | кадровые перестановки | дни рождения | бестселлеры | Каталог сайтов Казахстана | Реклама на Номаде | аналитика | политика и общество | экономика | оборона и безопасность | семья | экология и здоровье | творчество | юмор | интервью | скандалы | сенсации | криминал и коррупция | культура и спорт | история | календарь | наука и техника | американский империализм | трагедии и ЧП | акционеры | праздники | опросы | анекдоты | архив сайта | Фото Казахстан-2050











Поиск  
Четверг 28.03.2024 14:15 ast
12:15 msk

Казахстанской нефтяной компании ТОО "Тенгизшевройл" и выпуску облигаций этой компании присвоены рейтинги "ВВВ"; прогноз – "Негативный"
Рейтинги ТШО отражают наше мнение о том, что сильные стороны бизнес-модели ТШО в значительной степени компенсируют высокое отрицательное значение свободного денежного потока от операционной деятельности в ближайшие несколько лет, обусловленное реализацией компанией масштабного инвестиционного проекта
11.07.2016 / экономика

МОСКВА (S&P Global Ratings), 8 июля 2016 г.

S&P Global Ratings присвоило долгосрочный кредитный рейтинг "BBB" казахстанской нефтяной компании ТОО "Тенгизшевройл". Прогноз – "Негативный".
Мы также присвоили компании рейтинг "kzAA+" по национальной шкале.
В то же время мы присвоили кредитный рейтинг "BBB" запланированному выпуску приоритетных обеспеченных облигаций объемом 1 млрд долл., которые будут размещены дочерней компанией ТШО Tengizchevroil Finance International Ltd. под гарантии ТШО.
Рейтинги ТШО отражают наше мнение о том, что сильные стороны бизнес-модели ТШО в значительной степени компенсируют высокое отрицательное значение свободного денежного потока от операционной деятельности в ближайшие несколько лет, обусловленное реализацией компанией масштабного инвестиционного проекта. Рейтинги также учитывают наши ожидания предоставления ТШО текущей и экстраординарной поддержки со стороны крупнейшего партнера компании, корпорации Chevron, что позитивно влияет на кредитный профиль компании. Рейтинг планируемого выпуска облигаций "ВВВ" отражает тот факт, что он будет размещен под полную и безусловную гарантию со стороны ТШО.
ТШО разрабатывает одно из крупнейших нефтяных месторождений Казахстана – Тенгиз, и обеспечивает около 36% объема добычи жидких углеводородов в стране. На долю компании приходится 12% запасов нефти Республики Казахстан. Объем добычи компании составляет около 594 тыс. баррелей легкой низкосернистой нефти в сутки, и после завершения крупного проекта по расширению производства ТШО планирует увеличить его до более чем 860 тыс. барр./сут. Проект расширения производства нацелен на поддержание темпов добычи нефтяных скважин, а также на увеличение объемов добычи и объемов закачки сырого газа в пласт. Размер инвестиций в рамках проекта по расширению производства составляет около 42,4 млрд долл., и мы полагаем, что ТШО будет финансировать проект за счет заемных средств объемом 21,5 млрд долл., включая выпуски облигаций, кредиты коммерческих банков и приоритетные кредиты партнеров, имеющие права требования одинаковой срочности (pari passu), а также за счет денежного потока от операционной деятельности.
Наша оценка профиля бизнес-рисков ТШО как "удовлетворительного" отражает в первую очередь наше мнение о низком уровне производственных издержек, что позволяет компании генерировать положительное значение свободного денежного потока, несмотря на низкие цены на нефть (до завершения проекта по расширению производства). Вместе с тем данная оценка отражает наше мнение о подверженности ТШО высоким страновым рискам ведения операционной деятельности в Казахстане, где расположены все активы компании, а также ограниченную диверсификацию продуктовой линейки и географии присутствия. Негативное влияние на профиль бизнес-рисков также оказывает зависимость компании от использования трубопровода Каспийского трубопроводного консорциума (КТК) как низкозатратного средства транспортировки, что в настоящее время обеспечивает показатели доходности выше среднего уровня. Однако эта зависимость подвергает компанию риску значительного роста затрат в случае перерыва в работе трубопровода.
Мы оцениваем профиль финансовых рисков ТШО как "значительный", что отражает наши ожидания относительно того, что в результате проекта по расширению производства отношение "долг / EBITDA" существенно увеличится и достигнет максимального уровня – около 4,0х в 2020-2021 гг., а в последующие годы будет постепенно снижаться. Учитывая ожидаемое существенное изменение уровня долговой нагрузки и высокий уровень обязательных капитальных расходов, мы оцениваем в первую очередь показатели кредитоспособности компании в будущем, а именно в 2017-2021 гг. Мы ожидаем, что ТШО будет поддерживать коэффициент "денежный поток от операционной деятельности до изменения оборотного капитала (funds from operations – FFO) / долг" на уровне выше 20%, что соответствует нашей текущей оценке. Вместе с тем, насколько мы понимаем, долговые обязательства, привлекаемые для реализации проекта по расширению производства, носят долгосрочный характер, как и сделки проектного финансирования, и не предусматривают выплат по ним до 2024 г. Мы полагаем, что это частично компенсирует ожидаемое нами высокое отрицательное значение свободного денежного потока и несколько улучшает наш прогноз в отношении уровня долговой нагрузки ("долг / EBITDA") ТШО в сравнении с сопоставимыми компаниями.
Мы считаем ТШО компанией, имеющей "умеренную стратегическую значимость" для крупнейшего партнера, корпорации Chevron, принимая во внимание следующие факторы:
– С момента создания ТШО корпорации Chevron принадлежит 50% акций компании. Мы полагаем, что продажа корпорацией Chevron доли в ТШО в ближайшее время маловероятна.
– Chevron, как и другие партнеры, обязался предоставлять финансирование в форме долгосрочного кредита для реализации проекта расширения производства.
– На долю ТШО приходится значительная часть добычи и резервов корпорации Chevron, и ТШО выплачивает значительные дивиденды в течение многих лет. ТШО является успешной компанией, имеющей достаточно низкую себестоимость добычи по сравнению с другими компаниями, акционером которых является Chevron, что играет важную роль в текущих рыночных условиях.
Уровень рейтинга ТШО ограничен уровнем долгосрочного суверенного рейтинга по обязательствам в иностранной валюте, а также уровнем оценки риска перевода и конвертации валюты для несуверенных заемщиков Республики Казахстан. Поскольку ТШО осуществляет деятельность только в Казахстане, рейтинг компании может превышать оценку риска перевода и конвертации валюты для несуверенных заемщиков не более чем на одну ступень.
Прогноз "Негативный" по рейтингам ТШО отражает аналогичный прогноз по суверенным рейтингам Республики Казахстан. Мы ожидаем, что ТШО сможет привлечь заемные средства к концу 2016 г. и начнет реализацию инвестиционного проекта по расширению производства, причем партнеры частично его профинансируют, что предусмотрено текущей финансовой структурой.
Мы можем понизить долгосрочный кредитный рейтинг ТШО в случае аналогичного действия в отношении суверенного рейтинга Республики Казахстан по обязательствам в иностранной валюте или при понижении на одну ступень оценки риска перевода и конвертации валюты для несуверенных заемщиков. Мы также можем понизить рейтинги ТШО в случае пересмотра допущений относительно цен на нефть в долгосрочной перспективе не менее чем на 10 долл./барр., а также в том случае, если показатель "FFO / долг" в среднем станет значительно ниже 20%. На рейтинг могут негативно повлиять и другие факторы, в частности возросший страновой риск Республики Казахстан, вызванный, например, существенным изменением режима налогообложения в стране, а также непредвиденный значительный перерыв в работе трубопровода КТК, что на данный момент маловероятно.
Мы также можем понизить рейтинги компании в случае ослабления поддержки со стороны корпорации Chevron или других партнеров, что может негативно повлиять на структуру капитала ТШО.
Мы можем пересмотреть прогноз по рейтингам ТШО на "Стабильный" в случае аналогичного рейтингового действия в отношении суверенных рейтингов Республики Казахстан.


Поиск  
Версия для печати
Обсуждение статьи

Еще по теме
О заключении Меморандума в отношении проблемных ипотечных заемщиков 29.07.2016
В Казахстане ожидается снижение объемов добычи нефти до 75,5 млн тонн 29.07.2016
Апелляционная жалоба АО "Локомотив" по итогам проверки КРЕМ и ЗК судом не поддержана 29.07.2016
Fitch понизило рейтинг ЦАЭК до уровня "B+", прогноз "Стабильный" 29.07.2016
Компания KAZ Minerals PLC сообщила о производственных результатах своей деятельности за первое полугодие 2016 года 29.07.2016
Нефтяная качалка на "зеленой" энергии 29.07.2016
Операционные результаты РД КМГ за первое полугодие 2016 года 29.07.2016
Яндекс.Такси выходит на рынок Казахстана 29.07.2016
О ситуации на финансовом рынке 28.07.2016
Реконструкция автомобильной дороги Астана-Павлодар будет закончена в установленный срок 28.07.2016

Новости ЦентрАзии
Дни рождения
в Казахстане:
28.03.24 Четверг
77. САДВАКАСОВ Джаныбек
77. ТУРЕКУЛОВ Абдикарим
76. АБДАКИМОВ Абдижаппар
75. САРИЕВА Рысты
69. ШАЙМАРДАНОВ Жасулан
68. СИНГАЛИЕВА Нурия
67. АБДУЛЛАЕВ Марат
64. ЕРАЛИЕВ Абзал
64. РУСТЕМБАЕВ Базархан
63. КУТКОЖА Парасат
61. БЕЛОГРИВЫЙ Леонид
60. ДОСЖАН Ардак
58. ГАБДУЛИН Канат
55. РАХИЛЬКИН Аркадий
54. БИМЕНДИН Нуржан
...>>>
29.03.24 Пятница
83. МЕДВЕДЕВ Святослав
78. ЖУКОВ Владимир
77. ЕРЖАНОВ Сырымгали
73. НОСОНОВСКИЙ Геннадий
63. МАЗАКОВ Талгат
61. БАЙДАБЕКОВ Ауез
59. АБИШЕВ Азат
59. ЖУМАДИЛЬДАЕВА Наталья
59. ТАБЫЛДИЕВ Коктембек
57. ИМАНТАЕВ Ермек
57. ХАЛИЛИН Ерден
55. ЛАРИЧЕВ Леонид
43. АЙМАГАМБЕТОВ Лашин
43. АХМЕД-ЗАКИ Дархан
42. ХАИРОВА Камилла
...>>>
30.03.24 Суббота
79. КЕРИМБАЕВ Бигали
78. ЗАЙЦЕВА Александра
74. АМАНБАЕВ Кайрат
72. АЙТБЕКОВ Берик
69. ОРДАБАЕВ Галым
67. СЛАБКЕВИЧ Лариса
65. УТЕУЛИНА Ирина
64. ЖУНУСОВ Сарсембек
63. МОМЫНЖАНОВ Каиргали
63. СМАТЛАЕВ Бауржан
61. ПАРФЕНОВ Дмитрий
60. БЕКЕЖАНОВ Сенбай
57. САБДЕНОВ Кайрат
51. ДАРЖИБАЕВ Еренай
42. ЕСИМОВА Анара
...>>>


Каталог сайтов
Казахстана:
Ак Орда
Казахтелеком
Казинформ
Казкоммерцбанк
КазМунайГаз
Кто есть кто в Казахстане
Самрук-Казына
Tengrinews
ЦентрАзия

в каталог >>>





Copyright © Nomad
Хостинг beget
Top.Mail.Ru
zero.kz