После публикации консолидированной отчетности группы компаний "Самрук-Казына" эксперты задались справедливым вопросом: отражает ли она результаты деятельности самого фонда? В поисках справедливых оценок разобраться в этом вопросе попытался исполняющий обязанности управляющего директора по финансам и операциям АО "Самрук-Қазына" Ернар Жанадил.
Топ-менеджер напомнил, что в соответствии со стратегией, фонд переходит на целевую бизнес модель "стратегический холдинг – активный инвестор" и в дальнейшем фокус должен будет сместиться в сторону отдельной финансовой отчетности. Однако на данном этапе результаты деятельности корпоративного центра более справедливо оценивать на основе обоих форматов отчетности, но с фокусом на деятельности всей группы компаний через консолидированную финансовую отчетность.
"Инвестиции в портфельные компании учитываются в отдельной финансовой отчетности по балансовой исторической стоимости. При этом результаты деятельности дочерних компаний, распознаваемые в виде чистой прибыли, не учитываются в составе "инвестиций в портфельные компании" в отдельной финансовой отчетности. Таким образом, делать выводы о влиянии фонда на результаты дочерних компаний исходя из балансовой стоимости инвестиций, отраженных в отдельной отчетности, трудно и не совсем корректно", - отмечает Ернар Жанадил.
По его словам, правильные выводы о влиянии фонда на результаты дочерних компаний из отдельной финансовой отчетности можно будет делать только тогда, когда инвестиции в дочерние компании будут отражаться по справедливой либо по рыночной стоимости. То есть, на сегодня сложно сделать выводы о стратегических вложениях фонда на основе отдельной финансовой отчетности.
Вместе с тем, на данном этапе корпоративный центр активно принимает участие в повышении уровня корпоративного управления по всей группе. Комплексно были внедрены программа сокращения затрат, информационная система электронных закупок и информационно-аналитическая система казначейства, оптимизированы типовые бизнес-процессы по группе фонда. Все это отражается в корпоративных результатах в виде сокращения затрат.
"Эффект экономии в расходах от внедрения Информационной системы электронных закупок составил более 180 млрд. тенге с 2014 по 2016 год. Программа сокращения затрат позволила добиться сокращения расходов на более чем 150 млрд. тенге. Чистый эффект от проекта "Целевой модели управления казначейской функцией" равен боле 60 млрд. тенге за период с 2014 по 2016 год", - приводит примеры топ-менеджер фонда.
Кроме того, корпоративный центр зачастую играет роль гаранта в рамках привлечения инвестиций под новые проекты компаний. Работа с иностранными инвесторами на принципах проектного финансирования требует предоставления инвесторам защиты денежных потоков проекта от политических рисков. Фонд берет эту задачу на себя, при этом гарантия фонда зачастую делает заемные средства доступными и более дешевыми.
"В текущем году фонд предоставил гарантию на привлечение займа в объеме 2 млрд долларов США для реализации проекта по строительству интегрированного газохимического комплекса в Атырауской области по производству полипропилена мощностью 500 тыс. тонн в год. Этот заем, тем более с такими привлекательными условиями, не был бы доступен без гарантии фонда", - приводит пример Е.Жанадил.
Результаты такой деятельности фонда отражаются в виде добавочной стоимости в консолидированных финансовых показателях и, соответственно, в консолидированной финансовой отчетности.
Напомним, что в рамках программы трансформации "Самрук-Казына" переходит на модель "стратегический холдинг – активный инвестор", что означает постепенное снижение участия корпоративного центра в операционной деятельности портфельных компаний. Вместе с тем, фонд начинает более активно инвестировать средства в развитие новых проектов в таких перспективных направлениях, как нефтегазохимия, агрохимия, металлургия и других. Однако процесс этот, как и любой другой, требует времени.
"Как только появится возможность определить рыночную стоимость большей части инвестиций в портфельные компании, а оставшуюся часть можно будет оценить по справедливой стоимости, то в этом случае отдельная финансовая отчетность будет содержать информацию по инвестициям в дочерние компании по справедливой и/или рыночной стоимости. Следовательно, я надеюсь, что через несколько лет, по завершении программы приватизации и при привлечении стратегических инвесторов-партнеров, мы сможем перенастроить отдельную финансовую отчетность так, что она станет корректным индикатором доходности инвестиций и общей результативности фонда", - резюмировал Е.Жанадил.