МОСКВА (S&P Global Ratings), 20 сентября 2018 г.

S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по рейтингам СК "Цесна Гарант" со "Стабильного" на "Негативный". Кредитный рейтинг эмитента и рейтинг финансовой устойчивости страховой компании подтверждены на уровне "В+". В то же время мы понизили рейтинг компании по национальной шкале с "kzBBB+" до "kzBBB".
Рейтинговое действие, включая пересмотр прогноза, в отношении АО "Дочерняя организация АО "Цеснабанк" СК "Цесна Гарант"" (далее - СК "Цесна Гарант") следует за недавним рейтинговым действием в отношении АО "Цеснабанк", стопроцентного собственника страховой компании (см. статью "Рейтинг АО "Цеснабанк" понижен до "В" ввиду ухудшения показателей ликвидности; прогноз - "Негативный", опубликованную 17 сентября 2018 г. в RatingsDirect)
В настоящее время показатели ликвидности АО "Цеснабанк" находятся под давлением в связи с оттоком средств клиентов в конце августа, который был компенсирован за счет получения кредита Национального банка Республики Казахстан (НБРК) объемом 150 млрд тенге (около 400 млн долл.). Несмотря на объявление АО "Цеснабанк" о том, что часть кредита НБРК была погашена досрочно и оставшаяся часть будет выплачена полностью в ближайшее время, мы полагаем, что ликвидная позиция банка ухудшилась в структурном отношении и в настоящее время является более слабой, чем у сопоставимых казахстанских банков.
Мы считаем, что оценка характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile – SACP) СК "Цесна Гарант" - "b+" – лучше оценки кредитного профиля АО "Цеснабанк". И, несмотря на то что СК "Цесна Гарант" имеет "высокую" стратегическую значимость для материнского банка, мы не ожидаем, что это будет оказывать негативное влияние на характеристики собственной кредитоспособности страховой компании. С нашей точки зрения, уровень ее капитализации достаточен для поддержки дальнейшего запланированного роста. В то же время мы полагаем, что ситуация с ликвидностью банка может привести к изменению стратегической значимости страховой компании, в частности в отношении дивидендных выплат за счет нераспределенной прибыли за предыдущие годы.
Мы рассматриваем СК "Цесна Гарант" как "изолированную" дочернюю компанию материнского банка АО "Цеснабанк", при этом рейтинги страховой компании превышают рейтинги материнской структуры на одну ступень, поскольку активы компании защищены системой регулирования страхового рынка в случае негативного вмешательства в ее деятельность со стороны материнского банка. Система регулирования также предусматривает постоянный контроль за деятельностью страховой компании со стороны НБРК.
Прогноз "Негативный" по рейтингам СК "Цесна Гарант" отражает прогноз по рейтингам АО "Цеснабанк", поскольку мы считаем, что более слабый финансовый профиль банка будет оказывать негативное влияние на страховую компанию в ближайшие 12 месяцев, в частности в том, что касается управления капиталом.
Негативное рейтинговое действие в отношении АО "Цеснабанк" повлечет за собой аналогичное действие в отношении СК "Цесна Гарант". В то же время ухудшение характеристик собственной кредитоспособности СК "Цесна Гарант" может оказать негативное влияние, если:
мы увидим признаки того, что конкурентная позиция страховой компании ухудшилась, например из-за значительного снижения объемов страховой премии;
среднее качество активов СК "Цесна Гарант" ухудшится до уровня, соответствующего рейтинговой категории "B" и ниже, илидивидендные выплаты страховой компании окажут существенное негативное влияние на его финансовую гибкость и показатели достаточности капитала.
Если мы пересмотрим прогноз по рейтингам материнской компании на "Стабильный", мы, по всей вероятности, пересмотрим и прогноз по рейтингам страховой компании (если все другие рейтинговые факторы останутся неизменными).