МОСКВА (S&P Global Ratings), 31 марта 2020 г.

S&P Global Ratings предприняло сегодня рейтинговые действия, указанные выше.
Пересмотр прогнозов отражает аналогичное рейтинговое действие в отношении прямого собственника КТО и КТГ, казахстанской нефтегазовой группы КМГ. Поскольку КМГ контролирует обе дочерние компании, оказывая влияние на их политику в отношении дивидендов, капитальных расходов, а также на стратегию и принятие решений, мы считаем, что эти компании не являются изолированными от материнской структуры и, как следствие, полагаем, что их рейтинги не могут превышать кредитный рейтинг КМГ.

ПРОГНОЗ: АО "КазТрансГаз"
Прогнозы "Негативные" по рейтингам КТГ и его ключевой дочерней компании, АО "Интергаз Центральная Азия" (ИЦА), отражают аналогичный прогноз по рейтингам КМГ, поскольку мы считаем, что рейтинг КТГ не может превышать рейтинг материнской организации ввиду высокой стратегической значимости КТГ для группы КМГ.

Негативный сценарий
Мы можем понизить рейтинг компании КТГ в случае аналогичного действия в отношении ее материнской структуры, КМГ. Мы также можем понизить рейтинг компании КТГ в том случае, если ее оценка характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile - SACP) ухудшится до "b+" без перспективы восстановления (однако в настоящее время мы считаем такое развитие событий маловероятным). Это может произойти в случае более значительных, чем ожидается, инвестиций либо дивидендных выплат (в результате чего отношение "денежный поток от операционной деятельности (funds from operations – FFO) / долг" будет устойчиво составлять менее 25% в течение длительного времени), существенного ослабления операционных показателей (к примеру, ввиду сильного снижения объемов транспортировки и продажи газа), значительных изменений в структуре группы КТГ либо в случае крупных капитальных расходов, финансируемых за счет долга.

Позитивный сценарий
Мы можем снова пересмотреть прогноз на "Стабильный" в случае аналогичного рейтингового действия в отношении материнской компании.

ПРОГНОЗ: АО "КазТрансОйл"
Прогноз "Негативный" по рейтингам компании КТО отражает аналогичный прогноз по рейтингам ее прямого собственника, КМГ. Мы считаем, что КТО не является изолированной компанией и поэтому подвергается рискам, связанным с группой. Как следствие, мы считаем, что рейтинг КТО не может превышать рейтинг материнской организации.

Негативный сценарий
Мы можем понизить рейтинг компании КТО в случае аналогичного действия в отношении ее материнской структуры, КМГ. В настоящее время мы отмечаем лишь небольшую вероятность понижения рейтинга компании КТО из-за снижения SACP, поскольку у КТО нет долговых обязательств на балансе. Чтобы обусловить понижение рейтинга, оценка SACP компании должна ухудшиться с "bb+" (в настоящее время) до "b" – при сохранении всех прочих условий неизменными, и такое развитие событий мы рассматриваем как маловероятное в рамках нашего базового сценария. Умеренное повышение долговой нагрузки не приведет к понижению рейтинга.
Значительное ухудшение оценки SACP (на несколько ступеней) может обусловить пересмотр оценки вероятности предоставления поддержки от государства или от материнской компании и привести к понижению рейтинга. Однако мы считаем такое развитие событий крайне маловероятным в среднесрочной перспективе.

Позитивный сценарий
Мы можем снова пересмотреть прогноз на "Стабильный" в случае аналогичного рейтингового действия в отношении материнской компании.