МОСКВА (S&P Global Ratings), 28 апреля 2020 г.

S&P Global Ratings подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги АО "Kaspi Bank" на уровне "ВВ-/В". Прогноз - "Стабильный".
Подтверждение рейтингов отражает наше мнение о том, что банк занимает хорошую позицию по состоянию на начало кризиса, которая, по нашему мнению, поможет ему противостоять ухудшению операционных условий в Казахстане, обусловленному мерами по противодействию распространению COVID-19, а также ожидаемому замедлению темпов экономического роста в 2020 г. и воздействию низких цен на нефть.
Банк имеет хорошо развитую систему риск-менеджмента, что должно позволить ему сдержать давление на качество активов. По состоянию на конец 2019 г. проблемные активы банка составляли около 11% в сравнении со средним показателем по банковской системе на уровне 20%. По нашему мнению, хорошие рыночные позиции в розничном сегменте должны поддержать рекордно высокую способность банка генерировать прибыль и, как следствие, его показатели капитализации. Кроме того, мы полагаем, что хорошие позиции в розничном сегменте и лидирующие позиции в сегменте потребительского кредитования и платежных решений по-прежнему будут поддерживать стабильность бизнеса и выручки АО "Kaspi Bank" за счет значительной доли комиссионного дохода (58% операционных доходов по данным на конец 2019 г.).
Тем не менее мы полагаем, что сокращение доходов АО "Kaspi Bank" в 2020 г. может составить до 10% вследствие давления на потребительский спрос на казахстанском рынке. Мы также прогнозируем значительный рост расходов на формирование резервов на потери по кредитам примерно с 3% в прошлом году до 8-9% совокупных кредитов в 2020 г. Мы отмечаем, что стоимость риска АО "Kaspi Bank" традиционно была относительно высокой, но она адекватно учитывалась в стоимости продуктов банка, позволяя ему - в отличие от многих других казахстанских банков - демонстрировать устойчивые показатели прибыльности на протяжении экономического цикла, в том числе в периоды замедления экономической активности, в частности в 2015-2016 гг. Мы полагаем, что АО "Kaspi Bank" останется прибыльным, при этом коэффициент рентабельности капитала будет поддерживаться на уровне около 19-23%, а коэффициент капитала, скорректированного с учетом риска (risk adjusted capital ratio - RAC), останется в диапазоне 6,5-6,9% в ближайшие два года. Мы считаем, что АО "Kaspi Bank" продолжит вести операционную деятельность, поддерживая значительные запасы капитала и выполняя требования регулятора в отношении достаточности капитала. По состоянию на 1 марта 2020 г. коэффициент капитала 1-го уровня составлял 13,1%, коэффициент достаточности капитала - 16,1% в сравнении с регуляторными минимумами на уровне 6,5% и 8,0% соответственно.
Мы по-прежнему считаем, что банк имеет "умеренную" значимость для банковской системы Казахстана, учитывая его значительную рыночную долю в сегменте необеспеченных потребительских кредитов и розничных депозитов в Казахстане (около 31% и 16% соответственно по состоянию на 1 марта 2020 г.).
Мы ожидаем, что ресурсная база АО "Kaspi Bank" останется стабильной в ближайшие 12-18 месяцев. В ней преобладают розничные депозиты, на которые приходилось 94% совокупных средств клиентов и 81% совокупной ресурсной базы по состоянию на конец 2019 г., что отличает АО "Kaspi Bank" от сопоставимых казахстанских банков, для ресурсной базы которых в основном характерна высокая концентрация корпоративных депозитов. Тот факт, что основную часть фондирования банка составляют розничные депозиты, способствует поддержанию более низкой концентрации базы депозитов, чем в среднем по банковскому сектору: на долю 20 крупнейших вкладчиков приходится менее 10% совокупных депозитов по сравнению примерно с 30% в среднем по сектору. Объем депозитов клиентов АО "Kaspi Bank" оставался довольно стабильным в последние два года, когда несколько казахстанских банков пострадали от значительного оттока средств клиентов, особенно организаций, связанных с государством (ОСГ). Ресурсная база банка также включает приоритетные необеспеченные и субординированные облигации, выпущенные на внутреннем рынке, на сумму 216 млрд тенге, что составляло около 11,5% ресурсной базы АО "Kaspi Bank" по состоянию на конец 2019 г.
Мы оцениваем показатели ликвидности АО "Kaspi Bank" как сильные. Мы отмечаем, что в последние два года анализ ликвидности банка показывал положительную кумулятивную разницу между его активами и обязательствами на всех временных промежутках. Мы также ожидаем, что банк будет поддерживать значительный запас ликвидности и в дальнейшем, поскольку у него не ожидается крупных выплат по рыночным заимствованиям в ближайшие два года. По состоянию на конец 2019 г. широкие ликвидные активы-нетто покрывали около 57% краткосрочных депозитов клиентов.
Прогноз "Стабильный" отражает наше мнение о том, что хорошая рыночная позиция в розничном сегменте Казахстана позволит АО "Kaspi Bank" сохранить высокую способность генерировать прибыль, благодаря чему банк сможет противостоять давлению, обусловленному возможным повышением затрат на резервирование в сложных операционных условиях.
Мы можем понизить рейтинги АО "Kaspi Bank" в ближайшие 12 месяцев в случае значительного ухудшения показателей прибыли банка. По нашему мнению, это может произойти в результате существенного сокращения его доходов либо боле значительного, чем мы сейчас ожидаем, повышения стоимости риска, а также в случае других непредвиденных убытков. Кроме того, давление на показатели фондирования и ликвидности банка также может обусловить понижение рейтингов.
Повышение рейтингов АО "Kaspi Bank" маловероятно в ближайшие 12 месяцев, однако возможно в более долгосрочной перспективе - в случае, если банк продемонстрирует способность поддерживать сильные показатели прибыльности и более высокое качество активов, чем у сопоставимых с ним казахстанских банков.