Fitch Ratings-Москва-30 апреля 2020 г.

Fitch Ratings подтвердило рейтинг финансовой устойчивости страховщика ("РФУ") АО "Компания по страхованию жизни "Standard Life" ("Standard Life"), Казахстан, на уровне "B" и РФУ по национальной шкале "BBВ-(kaz)". Прогноз по рейтингам – "Стабильный".

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Данные рейтинговые действия основаны на текущей оценке агентством влияния пандемии коронавируса, включая ее воздействие на экономику, с учетом рейтинговых допущений, приведенных ниже. Эти допущения были использованы Fitch для разработки прогнозных финансовых показателей для Standard Life, которые сопоставляются с рейтинговыми ориентирами, определенными в методологии, и ранее установленными факторами, которые могут влиять на рейтинги в будущем, для компании.
Подтверждение рейтингов отражает ожидаемую устойчивость компании, по мнению Fitch, к экономическим последствиям пандемии коронавируса. Финансовые показатели, а также инвестиционные показатели и показатели ликвидности в рамках прогнозного анализа агентства по-прежнему соответствуют рейтингам.
Прогнозный анализ Fitch указывает на риск снижения капитализации компании с корректировкой на риск, согласно факторной модели оценки капитала "Призма", но это компенсируется регулятивной платежеспособностью страховщика, которая, по нашим ожиданиям, будет устойчивой.

КЛЮЧЕВЫЕ ДОПУЩЕНИЯ
Допущения с учетом влияния коронавируса (рейтинговый сценарий):
Fitch использовало следующие ключевые допущения, предназначенные определить сферы уязвимости, в рамках прогнозного рейтингового анализа, упомянутого выше:
--Снижение ключевых индексов фондового рынка на 35% относительно 1 января 2020 г.
--Увеличение двухлетнего кумулятивного уровня дефолтов по высокодоходным облигациям до 13%, применяемое к текущим активам неинвестиционной категории, а также к 12% активов с рейтингами "BBB".
--Для сектора страхования иного, чем страхование жизни, и перестраховочного сектора негативное влияние убытков, связанных с COVID-19, на показатель убыточности для года наступления страхового случая на уровне отрасли в 3,5 п.п., что будет частично компенсироваться благоприятным влиянием в сегменте автострахования в среднем в 1,5 п.п.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Рейтинги остаются чувствительными к существенным изменениям допущений Fitch по пандемии коронавируса в рамках рейтингового сценария агентства. Периодические обновления наших допущений возможны с учетом быстрых темпов изменения мер, принимаемых государством в ответ на пандемию, а также оперативности поступления новой информации о медицинских аспектах вспышки коронавируса. Иллюстрация того, какое влияние ожидается на рейтинги при наборе допущений по стрессовому сценарию, приведена в конце данного раздела, чтобы помочь оценить чувствительность при сценарии серьезного спада.
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:
--Существенное неблагоприятное изменение рейтинговых допущений Fitch в отношении влияния коронавируса.
--Существенное истощение капитала, нарушение требований по пруденциальным регулятивным показателям или существенное несоблюдение регулятивных требований в какой-либо иной форме.
--Существенное ослабление финансовых показателей, на что указывал бы чистый убыток в течение продолжительного времени.
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:
--Позитивное рейтинговое действие будет, прежде всего, зависеть от способности Fitch надежно спрогнозировать влияние пандемии коронавируса на финансовые профили как казахстанского сектора страхования жизни, так и Standard Life.
--Улучшение диверсификации бизнеса и сокращение несоответствия между активами и обязательствами при условии сохранения хорошей практики андеррайтинга и поддержания кредитного качества инвестиционного портфеля.
Анализ чувствительности при стрессовом сценарии
--Стрессовый сценарий Fitch предполагает 60-процентный спад на фондовом рынке, двухлетний кумулятивный уровень дефолта по высокодоходным облигациям в 22%, увеличение спредов по высокодоходным облигациям на 600 б.п., более продолжительное снижение официальных ставок, усиление давления в плане доступа на рынки капитала, уровень инфицирования коронавирусом в 15% и уровень смертности от коронавируса в 0,75%, негативное влияние убытков, связанных с COVID-19, на коэффициент убыточности в секторе страхования иного, чем страхование жизни, на уровне отрасли в 7 п.п., а также снижение суверенного рейтинга на одну ступень.
--Подразумеваемым влиянием на рейтинг при стрессовом сценарии будет понижение РФУ не более чем на один уровень.

БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ
Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от "AAA" до "D". Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях. Более подробная информация о методологии, используемой при определении кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев по конкретному сектору, доступна по ссылке: https://www.fitchratings.com/site/re/10111579

ССЫЛКИ НА СУЩЕСТВЕННО ЗНАЧИМЫЙ ИСТОЧНИК, УКАЗАННЫЙ КАК КЛЮЧЕВОЙ РЕЙТИНГОВЫЙ ФАКТОР
Основные источники информации, использованные в анализе, приведены в разделе "Применимые методологии".

ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ, СОЦИАЛЬНЫЕ И УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ
Самый высокий уровень оценки релевантности экологических, социальных и управленческих факторов (ESG), если таковая имеется, соответствует скоринговому баллу "3". Это означает, что эти факторы являются нейтральными для кредитоспособности эмитента или оказывают лишь минимальное влияние на его кредитоспособность либо ввиду характера этих факторов, либо ввиду того, как эмитент управляет этими факторами. Более подробная информация о скоринговых баллах оценки релевантности ESG представлена на сайте www.fitchratings.com/esg.