ДУБАЙ (S&P Global Ratings), 29 июня 2020 г.

S&P Global Ratings подтвердило долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги эмитента по обязательствам в иностранной и национальной валюте казахстанского АО "Фонд развития предпринимательства "ДАМУ"" (ДАМУ) на уровне "ВВ+/В". Прогноз изменения рейтингов - "Стабильный".
Одновременно мы подтвердили рейтинг ДАМУ по национальной шкале на уровне "kzAA+".
Подтверждение рейтингов отражает главным образом наше мнение о том, что ДАМУ по-прежнему является ключевой дочерней компанией Группы "Байтерек", учитывая задачи фонда по поддержке и развитию сектора малого и среднего бизнеса (МСБ) в Казахстане. Мы полагаем, что существует практически безусловная вероятность предоставления Группе "Байтерек" своевременной экстраординарной финансовой поддержки со стороны государства, поскольку в состав группы входят несколько финансовых организаций, играющих ключевую роль в реализации государственной программы развития.
В соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов группе организаций мы оцениваем кредитный профиль Группы "Байтерек" на уровне "bb+", что отражает характеристики кредитоспособности консолидированной группы с учетом экстраординарной поддержки со стороны государства, а также уровень суверенных рейтингов Республики Казахстан ("ВВВ-"). Оценка кредитного профиля группы на одну ступень ниже суверенного рейтинга вследствие того, что, по нашему мнению, готовность Правительства Республики Казахстан оказывать поддержку ОСГ может снизиться. Наша точка зрения обусловлена относительно ограниченной вовлеченностью государства в оказание поддержки железнодорожному оператору АО "НК Казахстан Темир Жолы", который является ключевой дочерней компанией АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына"", для своевременного обслуживания и погашения долга (см. статью "Рейтинги АО "Фонд развития предпринимательства "ДАМУ" понижены до "ВВ+/В" в связи с негативной тенденцией в отношении государственной поддержки; прогноз - "Негативный"", опубликованную 30 июня 2017 г. в RatingsDirect).
Мы оцениваем характеристики кредитоспособности Группы "Байтерек" без учета государственной поддержки на уровне "b". Наша оценка отражает относительные высокие экономические и страновые риски, которым подвергается банковский сектор Казахстана, значительные запасы капитала группы, которые позволяют снижать риски, связанные с ролью АО "Национальный управляющий холдинг "Байтерек"" как инструмента реализации государственной политики, а также зависимость группы от финансирования, привлекаемого с открытых рынков.
Мы полагаем, что ДАМУ является ключевой структурой Группы "Байтерек", и поэтому приравниваем рейтинг ДАМУ к оценке кредитного профиля группы. Активы ДАМУ составляли около 6,5% консолидированных активов в конце 2019 г. Мандат ДАМУ, который заключается в поддержке развития предпринимательства и сектора МСБ в Казахстане, тесно связан с общей стратегией Группы "Байтерек". Мы ожидаем, что ДАМУ продолжит участвовать в различных государственных программах по поддержке сектора МСБ и повышению занятости в Казахстане. Мы также считаем крайне маловероятной продажу ДАМУ.
В марте 2020 г. правительство Казахстана объявило об антикризисном пакете мер, направленных на смягчение негативного влияния снижения цен на нефть и пандемии COVID-19 на экономику страны. В рамках этих мер фонд продолжит играть важную роль в оказании поддержки предприятиям МСБ. Объем льготных кредитов, выдаваемых ДАМУ, увеличится ввиду расширения программы "Экономика простых вещей". Кроме того, ДАМУ будет предоставлять различные инструменты поддержки по кредитам в рамках программы Национального банка Республики Казахстан по выдаче кредитов на пополнение оборотных средств объемом 600 млрд тенге (около 1,5 млрд долл.).
Мы оцениваем кредитоспособность ДАМУ в соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов ОСГ. По нашему мнению, существует чрезвычайно высокая вероятность того, что в случае необходимости правительство предоставит ДАМУ своевременную экстраординарную поддержку. Наше мнение основывается на результатах оценки:
- неразрывных связей ДАМУ с Правительством Республики Казахстан, о чем свидетельствует тот факт, что фонд на 100% принадлежит государству через АО "Национальный управляющий холдинг "Байтерек"". Фонд ДАМУ был образован в 1997 г. Указом Президента Республики Казахстан и его статус определен в Законе Республики Казахстан "О частном предпринимательстве", в котором указано, что фонд является организацией, способствующей развитию предпринимательства от лица государства;
- очень важной роли фонда для Правительства Республики Казахстан в реализации государственной программы развития сектора МСБ в Казахстане. Правительство определило рост сектора в качестве приоритетного направления развития и диверсификации экономики Казахстана. ДАМУ является основным инструментом реализации нескольких государственных программ, в том числе программы "Дорожная карта бизнеса - 2020" (в настоящее время продлена до 2025 г.), направленной на поддержку сектора МСБ, Государственной программы инфраструктурного развития "Нурлы Жол", а также программы "Енбек", ориентированной на развитие продуктивной занятости и предпринимательства в стране в 2017-2021 гг.
Прогноз "Стабильный" по рейтингам ДАМУ отражает прогноз по суверенным рейтингам Республики Казахстан. Мы можем пересмотреть прогноз или изменить рейтинги ДАМУ в случае аналогичных действий в отношении суверенных рейтингов.
Мы можем понизить рейтинги ДАМУ, если будем отмечать признаки ослаблении государственной поддержки Группы "Байтерек" или - шире - других ОСГ в ближайшие 12 месяцев. Мы также можем понизить рейтинги ДАМУ в случае снижения его значимости для группы.
Мы можем повысить рейтинги ДАМУ в случае существенного повышения эффективности мониторинга правительством долговых обязательств ОСГ и административных механизмов предоставления экстраординарной поддержки сектору ОСГ Казахстана.