МОСКВА (S&P Global Ratings), 17 сентября 2021 г.
S&P Global Ratings повысило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента Fincraft Group с "В+" до "BВ-". Прогноз по рейтингам - "Стабильный". Краткосрочный кредитный рейтинг эмитента подтвержден на уровне "B". В то же время мы повысили рейтинг Fincraft Group по национальной казахстанской шкале с "kzBBВ" до "kzA-". Мы полагаем, что платежная культура и соблюдение принципа верховенства закона в Казахстане улучшились благодаря мерам, направленным на повышение предсказуемости и согласованности правовых решений. Мы также отмечаем прогресс в урегулировании проблемных кредитов банковского сектора и продаже залогового обеспечения по таким кредитам ввиду повышения активности на вторичном рынке принятого на баланс банками залогового обеспечения и долговых обязательств заемщиков, находящихся в стрессовой ситуации, поддерживаемый восстановлением экономики и налоговыми льготами для инвестирующих в проблемные активы. Мы также считаем, что в последние годы правительство Казахстана добилось некоторого успеха в противодействии коррупции, в том числе за счет повышения цифровизации услуг, а также благодаря более действенным юридическим мерам. Это получило отражение в исследовании Всемирного банка о качестве государственного управления (World Bank's governance indicators), согласно которому у Казахстана улучшились показатели по индексу "противодействие коррупции" с -0,82 в 2017 г. до -0,32 в 2019 г., при этом по индексу восприятия коррупции, который рассчитывает Transparency International, также отмечается небольшое улучшение - Казахстан занимает 94-е место в 2020 г. в сравнении с 122-м в 2017 г. Согласно публикациям Transparency International ситуации, связанные с коррупцией, стали реже. Несмотря на то, что проблемы коррупции сохраняются и восприятие уровня коррупции в Казахстане остается очень высоким в сравнении с развитыми рынками или даже Грузией, которая имеет лучшие показатели в регионе, мы считаем, что риски, связанные с юрисдикцией, ниже, чем были раньше. Восстановление экономики как во всем мире, так и в России и Казахстане положительно влияет на инвестиционные объекты Fincraft Group. Например, более высокие арендные ставки на складские помещения в России наряду с ожидаемыми дивидендными поступлениями от горнодобывающего бизнеса, обусловленными ростом цен на металлы, должны снизить объемы продажи активов Fincraft Group в целях погашения долга. Прогноз "Стабильный" по рейтингам Fincraft Group отражает наши ожидания того, что в ближайшие 12 месяцев группа не будет привлекать существенный новый долг для приобретения активов, генерируя при этом достаточные денежные потоки для выполнения обязательств по облигациям, находящимся в обращении. Негативный сценарий Мы можем предпринять негативное рейтинговое действие, если: быстрое аккумулирование долга приведет к ухудшению показателей долговой нагрузки в стрессовых условиях ниже уровня, соответствующего нашей оценке как "очень сильных"; группа не сможет своевременно продать активы, что обусловит усиление давления на ее денежные потоки; реализуются риски, связанные с наличием контролирующего акционера. Позитивный сценарий Позитивное рейтинговое действие представляется маловероятным на данном этапе с учетом по-прежнему сложной операционной среды в Казахстане и волатильного характера операций группы. |