ДУБАЙ (S&P Global Ratings), 24 мая 2022 г.
Сегодня S&P Global Ratings поместило долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ-" и рейтинг по национальной шкале "kzА-" ТОО "Fincraft Group" (по тексту - Fincraft) в список CreditWatch Negative. В то же время мы подтвердили краткосрочный кредитный рейтинг эмитента на уровне "B". Денежный поток Fincraft в этом году сократился. В конце 2021 г. группа продала часть своей доли в складском бизнесе в России, который являлся ее основным источником денежных средств. Поступления от сделки были направлены в другие инвестиционные активы и переданы акционеру для финансирования новых проектов, связанных со складскими помещениями в Казахстане. В результате инвестиционный портфель Fincraft теперь в основном состоит из активов на ранней стадии развития, крупнейшими из которых являются горнодобывающий проект в восточной части Казахстана, проект строительства жилой недвижимости в Алматы и новый складской проект в Казахстане. Хотя группа и сохранила активы в России, мы полагаем, что их способность генерировать денежные потоки сейчас ниже. Таким образом, денежные потоки Fincraft в значительной степени зависят от продажи старых активов АО "БТА Банк". Большая часть активов, которые Fincraft рассматривает для продажи в ближайшие 12-18 месяцев, будет связана с Россией, Украиной или Беларусью - странами, непосредственно затронутыми конфликтом и обусловленными им санкциями. Эти обстоятельства также могут повлиять на активы в Казахстане. Продажа доли в горнодобывающем бизнесе консорциуму российских и казахстанских компаний также была приостановлена из-за санкций. Стрессовая долговая нагрузка Fincraft остается управляемой для компании, но мы отмечаем, что до апреля 2023 г. компании еще предстоит погасить облигации на сумму 30 млрд тенге. Мы ожидаем, что группа будет генерировать достаточный объем денежных средств, чтобы осуществить выплаты по облигациям, или может обеспечить их рефинансирование. Однако мы отмечаем, что до наступления срока погашения осталось менее 12 месяцев, продажа активов может оказаться более сложной и условия на рынках заемного капитала ухудшились. Кроме того, насколько мы понимаем, компания еще не сформировала окончательного мнения о стратегии рефинансирования выпуска облигаций. Помещение рейтингов в список CreditWatch Negative отражает высокую вероятность того, что мы понизим рейтинги, возможно, на несколько ступеней в ближайшие 90 дней, если показатели ликвидности компании ухудшатся. Мы можем понизить рейтинги, если Fincraft: - не сможет продемонстрировать прогресс в реализации активов, достаточный для обеспечения средств для погашения облигаций компании; и - добьется лишь ограниченного прогресса в переговорах о возможном рефинансирования своего долга, подлежащего погашению в 2023 г. Мы выведем рейтинги из списка CreditWatch в ближайшие 90 дней, если давление на показатели ликвидности ослабнет. Это может произойти, если мы будем в большей степени уверены в том, что Fincraft сможет успешно осуществить продажу необходимого объема активов или достигнет соглашения о рефинансировании. |