ДУБАЙ (S&P Global Ratings), 15 декабря

Сегодня S&P Global Ratings понизило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента ТОО "Fincraft Group" (Fincraft) с "ВВ-" до "B+". Прогноз изменения рейтингов - "Негативный".
В то же время мы подтвердили краткосрочный кредитный рейтинг эмитента Fincraft на уровне "B" и понизили рейтинг по национальной казахстанской шкале с "kzA-" до "kzBBB".
Негативное рейтинговое действие отражает наше мнение об ухудшении доступа Fincraft к финансированию.Согласно текущему плану рефинансирования, в 2022 г. Fincraft выпустит облигации, номинированные в долларах США, при этом компания погасит часть долга в этом году и часть по истечении срока обращения долговых обязательств. В результате доля долга, которая будет рефинансирована, окажется ниже, чем мы ожидали, что, по нашему мнению, указывает на ослабление доступа к финансированию.
Ограниченная ликвидность активов и сложная экономическая ситуация повышают зависимость Fincraft от денежных вливаний со стороны собственника.Мы отмечаем, что задержки с продажей и восстановлением активов, усугубляемые меняющимися экономическими условиями в России и Центральной Азии, усиливают зависимость группы от денежных вливаний со стороны ее владельца. До настоящего времени планы таких вливаний выполнялись. Несмотря на это, мы считаем, что эта зависимость свидетельствует о более слабой ликвидности.
Более высокая инфляция и процентные ставки окажут давление на стоимость активов.Многие объекты инвестиций Fincraft (например, Fincraft Resources) находятся на ранней инвестиционной стадии, поэтому высокая инфляция и более высокие процентные ставки будут продолжать оказывать давление на их стоимость. Хотя собственник Fincraft г-н Кенес Ракишев и предоставил ликвидность для приобретения доли в нефтяном бизнесе в Казахстане, и запланировано приобретение доли еще в одной компании, эти новые активы также могут потребовать дополнительных инвестиций и, следовательно, мы не можем исключить этот риск. Наши опасения усугубляются тем, что в прошлом Fincraft продавал активы по цене ниже оценочной справедливой стоимости.
"Негативный" прогноз отражает наше мнение о том, что в ближайшие 12 месяцев Fincraft может столкнуться с трудностями в поддержании очень сильных показателей долговой нагрузки в стрессовом сценарии, даже несмотря на запланированный перевод активов на баланс компании.
Мы можем предпринять негативное рейтинговое действие, если Fincraft не сможет поддерживать сильные показатели долговой нагрузки с поправкой на риск, поскольку более высокие затраты на выполнение проекта и процентные ставки могут оказать давление на стоимость проектов, многие из которых находятся на ранних инвестиционных стадиях.
Мы можем изменить прогноз на "Стабильный", если Fincraft успешно рефинансирует свой долг, сохранив при этом сильные показатели долговой нагрузки с учетом стрессовой ситуации.