ФРАНКФУРТ (S&P Global Ratings), 17 октября 2023 г.

Сегодня S&P Global Ratings пересмотрело прогноз по рейтингу АО "Страховая Компания "НОМАД Иншуранс" (по тексту - "НОМАД Иншуранс") со "Стабильного" на "Позитивный". Мы также подтвердили долгосрочный кредитный рейтинг эмитента и рейтинг финансовой устойчивости страховой компании на уровне "ВВ" и рейтинг по национальной шкале на уровне "kzAА-".
Пересмотр прогноза обусловлен постепенным снижением рисков, которого компания "НОМАД Иншуранс" добилась за последний год.Мы ожидаем, что компания продолжит придерживаться взвешенной инвестиционной политики и будет инвестировать в основном в активы с рейтингами инвестиционной категории. Около 65% инвестированных активов "НОМАД Иншуранс" представляют собой облигации, денежные средства и депозиты, размещенные в местных и иностранных организациях, со средним кредитным качеством на уровне "BBB-" и выше. Такая структура инвестиционного портфеля соответствует показателям сопоставимых казахстанских страховых компаний.
В абсолютном выражении капитал "НОМАД Иншуранс" увеличился на 28%, составив 36 млн долл. США в 2022 г.Мы ожидаем дальнейшего роста капитала за счет удержания не менее 50% прибыли. Как следствие, мы прогнозируем, что в 2023-2024 гг. капитал компании достигнет примерно 37-50 млн долл. Несмотря на прибыльный рост бизнеса, мы ожидаем, что достаточность капитала, согласно нашей модели, останется как минимум сильной.
Наши рейтинги отражают прочные рыночные позиции "НОМАД Иншуранс".На долю компании приходилось 7% казахстанского рынка общего страхования по объему подписанной страховой премии-брутто за первые шесть месяцев 2023 г. За тот же период компания отразила в отчетности рост подписанной страховой премии-брутто на 34%, и мы ожидаем, что в течение всего 2023 г. рост составит примерно 30–40% и 20% в 2024 г. Ожидается, что согласно отчетности комбинированный коэффициент-нетто "НОМАД Иншуранс" в сегменте общего страхования не превысит 85% в 2023-2024 гг. (Более низкие комбинированные коэффициенты указывают на более высокую прибыльность. Комбинированный коэффициент, превышающий 100%, означает страховой убыток.) Комбинированный коэффициент "НОМАД Иншуранс" лучше, чем в среднем по рынку, за счет консервативного подхода компании к андеррайтингу и проведении мер по оптимизации затрат, в том числе запланированного снижения доли нерентабельного бизнеса, такого как обязательное страхование гражданско-правовой ответственности владельцев транспортных средств (ОГПО ВТС). Мы ожидаем, что в 2023-2024 гг. коэффициент рентабельности собственного капитала (return on equity - ROE) составит около 40%, а чистая годовая прибыль - примерно 8,7-11,8 млрд тенге.
"Позитивный" прогноз по рейтингу "НОМАД Иншуранс" отражает возможность повышения рейтинга в ближайшие 12 месяцев, если компания сохранит качество активов своего портфеля на уровне рейтинговой категории "ВВВ" и достигнет прибыльного роста бизнеса при поддержании достаточности капитала на уровне, который мы оценивали бы, по меньшей мере, как сильный.
Мы можем пересмотреть прогноз по рейтингу "НОМАД Иншуранс" на "Стабильный" в ближайшие 12 месяцев, если, вопреки нашим ожиданиям, качество активов будет значительно и устойчиво ухудшаться. Кроме того, мы можем предпринять негативное рейтинговое действие, если капитал компании значительно сократится, например, из-за ухудшения показателей страховой деятельности или более высоких, чем ожидалось, дивидендных выплат.
Мы можем повысить рейтинг "НОМАД Иншуранс", если:
- качество активов компании сохранится на уровне рейтинговой категории "ВВВ"; и
- показатели капитала останутся как минимум сильными согласно нашей модели капитала благодаря прибыльному росту страховых премий.