ДУБАЙ (S&P Global Ratings), 28 июня 2024 г.

S&P Global Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг финансовой устойчивости страховой компании АО "Дочерняя компания Народного Банка Казахстана по страхованию жизни "Халык-Life"" ("Халык-Life") на уровне "ВВВ-", а также рейтинг по казахстанской национальной шкале "kzAАА". Прогноз по рейтингу остается "Стабильным".

ВЛИЯНИЕ ОБНОВЛЕННЫХ КРИТЕРИЕВ МОДЕЛИ КАПИТАЛА
Применение наших обновленных критериев анализа капитала страховых компаний, скорректированного с учетом риска, не послужило основанием для изменения рейтинга "Халык-Life".
- Снижение риск-весов по аннуитетному страхованию оказало положительное влияние на показатели капитализации.
- Кроме того, в нашем анализе мы более подробно отразили преимущества диверсификации рисков, которая поддерживает достаточность капитала.
- Наш пересмотренный подход к требованиям к капиталу в связи с риском по процентным ставкам и прогнозируемые дивидендные выплаты со стороны страховой компании, а также быстрый рост бизнеса частично нивелируют эти улучшения.
Прогноз "Стабильный" отражает наши ожидания того, что в ближайшие 12-24 месяцев "Халык-Life" сохранит свои сильные конкурентные позиции на казахстанском рынке страхования жизни, поддерживая запасы капитала и придерживаясь своей консервативной инвестиционной политики.
Мы можем понизить рейтинги компании в ближайшие 12-24 месяцев, если, вопреки нашим ожиданиям, показатели прибыльности "Халык-Life" ухудшатся в результате усиления конкуренции на внутреннем рынке.
Мы также можем предпринять негативное рейтинговое действие, если капитал компании существенно уменьшится из-за более значительных, чем ожидалось, операционных или инвестиционных убытков или более высоких дивидендов, а также если качество активов "Халык-Life" снизится до "BB".
Кроме того, мы можем предпринять негативное рейтинговое действие, если будем отмечать давление на суверенный рейтинг или существенное ухудшение кредитоспособности материнской структуры страховой компании.
Мы можем повысить рейтинги, если компания увеличит капитал и будет поддерживать качество активов на уровне "ВВВ", повышая диверсификацию портфеля, что позволит ей пройти стресс-тестирование, предполагающее потенциальный дефолт по обязательствам суверенного правительства.
Мы также можем предпринять позитивное рейтинговое действие в случае повышения суверенного рейтинга, которое приведет к улучшению качества активов "Халык-Life" и общей оценки подверженности риску.
Мы ожидаем, что "Халык-Life" продолжит занимать доминирующие конкурентные позиции на внутреннем рынке страхования жизни.Мы ожидаем, что страховая компания сохранит свои сильные рыночные позиции в Казахстане с долей рынка, превышающей 30% подписанной страховой премии-брутто и совокупных активов сектора. Вместе с тем мы отмечаем, что "Халык-Life" остается относительно небольшой компанией в сравнении с сопоставимыми международными страховыми компаниями; при этом она ведет операционную деятельность только в Казахстане - стране с достаточно сложной, на наш взгляд, операционной средой для страховых компаний, работающих в секторе страхования жизни, с учетом усиления конкуренции и потенциальной волатильности финансового рынка на фоне геополитической неопределенности, высокой инфляции и процентных ставок. В связи с этим мы выбираем более низкий базовый уровень рейтинга для определения рейтинга финансовой устойчивости.
Позитивное влияние на профиль финансовых рисков "Халык-Life" оказывают повышающиеся показатели достаточности капитала, хорошие показатели ликвидности и взвешенная политика размещения активов.Мы ожидаем, что показатели достаточности капитала "Халык-Life" останутся на уровне, соответствующем доверительному интервалу 99,8%, в ближайшие два года. В рамках нашего базового сценария на 2024-2025 гг. мы ожидаем, что "Халык-Life" отразит в отчетности чистую прибыль в среднем на уровне 35-45 млрд тенге, коэффициент рентабельности собственного капитала (return on equity - ROE) составит более 40%, а коэффициент рентабельности активов (return on assets - ROA) - более 12%. Мы также учитываем потенциальные выплаты дивидендов в размере до 80% чистой прибыли, что не повлечет снижения достаточности капитала страховой компании, рассчитываемой в соответствии с нашими критериями. Вместе с тем мы полагаем, что объем капитала в абсолютном выражении по-прежнему будет составлять менее 1 млрд долл., что делает компанию более чувствительной к внешним стрессовым факторам по сравнению с более крупными международными компаниями. В качестве позитивного фактора мы отмечаем, что компания придерживается взвешенной инвестиционной стратегии, размещая свои активы в высоколиквидные денежные депозиты и ценные бумаги с фиксированной доходностью. По состоянию на конец 2023 г. среднее кредитное качество инвестиционного портфеля находилось в категории "ВВВ", и мы ожидаем, что оно останется на этом уровне в 2024-2025 гг.
Рейтинг "Халык-Life" выше, чем у его материнский структуры АО "Народный банк Казахстана" (Халык Банк).Это связано с тем, что мы считаем, что режим регулирования в Казахстане ограничивает возможный значительный отток средств страховых компаний для поддержки группы, например в форме внеочередных дивидендных выплат или крупных инвестиций в финансовые инструменты материнской компании. Несмотря на то что Халык Банк является важным каналом продаж для "Халык-Life", существенная часть бизнеса страховой компании выходит за пределы группы Halyk.