Fitch Ratings - Dubai - 11 Sep 2026

Fitch Ratings - Дубай - 09 сентября 2026 г.

Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") АО "Народный Банк Казахстана" (далее – "Халык Банк") в иностранной и национальной валюте на уровне "BBB-‌" со "Стабильным" прогнозом. Fitch подтвердило рейтинг устойчивости банка на уровне "bbb-‌"‌. Полный список рейтинговых действий приведен ниже.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Долгосрочные РДЭ Халык Банка обусловлены его рейтингом устойчивости "bbb-‌"‌, который подкрепляется доминирующей рыночной долей банка в казахстанском банковском секторе, историей устойчиво высокой прибыльности, адекватной капитализацией и хорошей ликвидностью. "Стабильный" прогноз по РДЭ Халык Банка отражает мнение Fitch, что показатели кредитоспособности банка будут оставаться сильными в среднесрочной перспективе.
Краткосрочные РДЭ Халык Банка "F3" являются единственным возможным вариантом, соответствующим долгосрочным РДЭ банка "BBB-‌"‌.
Высокий уровень инфляции, ужесточение регулирования в розничном сегменте: рост ВВП Казахстана составил высокие 6,5% в 2025 г. (2024 г.: 5%), и, по ожиданиям Fitch, рост экономики сохранится на хорошем уровне в 2026 г. на фоне увеличения добычи нефти и с учетом хорошего уровня инвестиций. Уровень инфляции, по нашим ожиданиям, в среднем составит 10% в 2026 г. (2025 г.: 12,3%), при этом риск увеличения инфляции обусловлен налоговыми реформами, корректировками регулируемых цен и фискальным стимулированием. Быстрый рост в сегменте розничного кредитования, наблюдающийся с 2021 г., обусловил риски перегрева, в то время как ужесточение регулирования приводит к введению более строгих стандартов выдачи кредитов и снижению темпов роста.
Доминирующие позиции, устойчивая бизнес-модель: Халык Банк занимает доминирующее положение в казахстанском банковском секторе. На конец 1 пол. 2026 г. рыночная доля банка по активам, кредитам и депозитам составляла около 29%–30%. Банк имеет устоявшуюся бизнес-модель и сильные позиции в сегментах корпоративного и розничного кредитования, что подкрепляет высокую прибыльность банка в течение кредитного цикла. Кредитный портфель является сбалансированным: корпоративные кредиты составляли около половины валовых кредитов на конец 1 пол. 2026 г., розничные кредиты – 34% и кредиты малому и среднему бизнесу – 17%.
Концентрация кредитов, снижение роста до более умеренного уровня: сфокусированность Халык Банка на корпоративном кредитовании обусловливает высокий уровень концентрации кредитного портфеля по отдельным заемщикам, что сглаживается приемлемым качеством наиболее крупных кредитов и хорошим покрытием в виде твердого залогового обеспечения. Рост кредитования снизился до более умеренного уровня в 14% в 2025 г. (2024 г.: 23%) и оставался на невысоком уровне в 1 пол. 2026 г., при этом, по нашим ожиданиям, рост нормализуется до уровня, близкого к 15% в 2026 г. и 2027 г. Рыночный риск в отношении крупного портфеля облигаций банка является, по мнению агентства, умеренным, поскольку портфель состоит в основном из краткосрочных и среднесрочных облигаций с рейтингом инвестиционного уровня.
Давление в плане качества активов: показатели качества активов у Халык Банка оказались под давлением в 2025 г. ввиду вызревания розничного портфеля вслед за предыдущим периодом быстрого роста и увеличения процентных ставок, что оказало давление на устойчивость заемщиков. Продление регуляторного моратория на продажу розничных проблемных кредитов также способствовало увеличению доли обесцененных кредитов до 7,7% на конец 2025 г. (на конец 2024 г.: 6,3%), которая выросла еще до 8,6% на конец 1 пол. 2026 г. По нашим ожиданиям, показатель обесцененных кредитов у банка достигнет пикового уровня в 2026 г., а в 2027 г. мы ожидаем некоторой стабилизации показателя обесцененных кредитов на уровне 8%. Стоимость риска у банка по-прежнему умеренная, 1,4% на 1 пол. 2026 г. (2025 г.: 1,3%).
Хороший, но умеренно снижающийся уровень прибыльности: Халык Банк имеет длительную историю высокой прибыльности, отношение операционной прибыли к активам, взвешенным с учетом риска, составило в среднем около 6,7% за последние четыре года (1 пол. 2026 г.: 5,6% в годовом выражении). В соответствии с нашим базовым сценарием банк сохранит высокий уровень прибыльности в 2026–2027 гг., что будет подкрепляться устойчиво высоким, хотя и несколько снижающимся уровнем чистой процентной маржи (6,9% в 1 пол. 2026 г. в годовом выражении), высокой операционной эффективностью и умеренной стоимостью риска.
Адекватная капитализация: капитализация у банка устойчивая, показатель базового капитала 1 уровня (CET 1) составлял 19% на конец 1 пол. 2026 г., что соответствует среднему четырехлетнему уровню. Капитализация банка подкрепляется за счет высокой собственной генерации капитала, умеренного роста и взвешенной дивидендной политики. Показатель незарезервированных обесцененных кредитов составлял 13% от показателя CET 1 на конец 1 пол. 2026 г., что свидетельствует об ограниченном обременении капитала. Мы полагаем, что Халык Банк будет поддерживать показатель CET 1 на уровне 18%–19% в 2026-2027 гг.
Стабильное фондирование, сильная позиция ликвидности: основным источником фондирования банка являются стабильные клиентские депозиты (85% заемного фондирования на конец 1 пол. 2026 г.). Отношение кредитов к депозитам составляло 94% на конец 1 пол. 2026 г. и, по нашим ожиданиям, будет умеренно увеличиваться до уровня, близкого к 100% в следующие два года. Банк имеет значительный запас ликвидности: денежные средства, краткосрочные межбанковские размещения и не обремененные залогом государственные ценные бумаги вместе составляли 27% суммарного заемного фондирования на конец 1 пол. 2026 г.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:
РДЭ Халык Банка могут быть понижены в случае понижения суверенного рейтинга Казахстана ("BBB"/прогноз "Стабильный").
Давление, которое привело бы к понижению рейтинга, также может быть обусловлено существенным снижением показателя CET 1 до уровня 15% или ниже на продолжительной основе, например, ввиду ослабления прибыльности, ускорения роста кредитования или увеличения дивидендных выплат. Значительное ухудшение качества кредитов, которое бы привело к снижению прибыльности, также может оказать негативное влияние на кредитоспособность банка.
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:
Повышение рейтингов потребовало бы дальнейшего улучшения операционной среды для казахстанских банков, включая повышение макроэкономической стабильности и дальнейшее укрепление регулирования, что в свою очередь обусловило бы устойчивое улучшение качества активов во всем секторе. Повышение рейтингов также потребовало бы поддержания банком сильных финансовых показателей.

ПРОЧИЕ РЕЙТИНГИ ДОЛГА И РЕЙТИНГИ ЭМИТЕНТА: КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Национальный долгосрочный рейтинг "AA+(kaz)" у Халык Банка отражает его кредитоспособность относительно других казахстанских банков.
Рейтинг поддержки со стороны государства "b" у Халык Банка отражает ограниченную вероятность предоставления поддержки со стороны Казахстана. Существенная разница между рейтингом поддержки со стороны государства и суверенным рейтингом Казахстана отражает непоследовательную историю господдержки казахстанских банков, находящихся в частной собственности, с вовлечением в прошлом некоторых старших необеспеченных кредиторов в разрешение финансовых сложностей.

ПРОЧИЕ РЕЙТИНГИ ДОЛГА И РЕЙТИНГИ ЭМИТЕНТА: ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Национальный долгосрочный рейтинг Халык Банка является чувствительным к изменениям его кредитоспособности относительно других казахстанских эмитентов.
Рейтинг поддержки со стороны государства является чувствительным к продолжающемуся внедрению механизма санации банков в Казахстане. Агентство, вероятно, понизит рейтинг поддержки со стороны государства до уровня "нет поддержки" в случае, если соответствующее законодательство будет подкрепляться четким обязательством властей вовлекать старших кредиторов в разрешение проблем испытывающих финансовые сложности банков.

КОРРЕКТИРОВКИ ПО РЕЙТИНГУ УСТОЙЧИВОСТИ
Оценка параметра "операционная среда" "bb+‌" ниже смоделированной категории "bbb" ввиду следующей причины для корректировки: макроэкономическая стабильность (отрицательная).
Оценка параметра "бизнес-профиль" "bbb-‌" выше смоделированной категории "bb" ввиду следующей причины для корректировки: рыночные позиции (положительная).
Оценка параметра "качество активов" "bb" выше смоделированной категории "b и ниже" ввиду следующей причины для корректировки: стандарты выдачи кредитов и рост (положительная).
Оценка параметра "капитализация и леверидж" "bbb-‌" выше смоделированной категории "bb" ввиду следующей причины для корректировки: собственная генерация капитала и рост (положительная).
Оценка параметра "фондирование и ликвидность" "bbb-‌" выше смоделированной категории "bb" ввиду следующей причины для корректировки: структура депозитов (положительная).