Fitch Ratings - Париж - 14 октября 2026 г.

Fitch Ratings опубликовало приоритетный необеспеченный долгосрочный рейтинг "BBB" программы среднесрочных нот объемом 1,5 млрд долл. США АО Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына" ("BBB"/прогноз "Стабильный").
Программа среднесрочных нот предусматривает возможность осуществлять выпуск долговых обязательств с различным сроком обращения и в различных валютах в форме приоритетных необеспеченных, несубординированных облигаций. Рейтинг программы находится на одном уровне с долгосрочными рейтингами дефолта эмитента ("РДЭ") Самрук-Казыны.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Рейтинг данной программы среднесрочных нот находится на одном уровне с долгосрочными РДЭ Самрук-Казыны, что отражает, что облигации в рамках данной программы будут представлять собой прямые, общие, безусловные, несубординированные и необеспеченные обязательства Самрук-Казыны и будут иметь равную очередность со всеми настоящими и другими будущими необеспеченными и несубординированными обязательствами компании.
Данная программа содержит стандартные положения, такие как положение о перекрестном ускорении выплат, ограничение на предоставление активов в качестве обеспечения и пут-опцион для инвесторов в случае изменения контроля, а также положение о немедленном погашении в случае, если Казахстан ("BBB"/прогноз "Стабильный") проведет какое-либо действие с целью изменения или переноса на более поздний срок исполнения какого-либо из обязательств. В отношении данной программы и выпускаемых в ее рамках облигаций применяется английское право.
Чистые поступления будут использоваться на общие корпоративные цели, которые могут включать предоставление финансирования дочерним компаниям Самрук-Казыны, которые в свою очередь могут использовать такое финансирование для поддержания деятельности в ряде секторов экономики, включая развитие инвестиций и экспорта, торговое финансирование и рефинансирование существующих долговых обязательств.

Краткое обоснование
Рейтинги данной программы обусловлены РДЭ Самрук-Казыны и находятся с ними на одном уровне, поскольку облигации, выпускаемые в рамках данной программы, будут являться приоритетными, необеспеченными, несубординированными обязательствами Самрук-Казыны.

Профиль эмитента
Самрук-Казына – национальная стратегически значимая холдинговая компания, управляющая активами и тем самым содействующая развитию экономики Казахстана. Самрук-Казына владеет пакетами акций в более чем 60 компаниях из различных секторов, включая сектор природных ресурсов, железнодорожный, транспортный, энергетический, инфраструктурный и почтовый секторы.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:
- Понижение долгосрочного РДЭ Самрук-Казыны будет отражено в рейтингах данной программы среднесрочных нот.
Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:
- Повышение долгосрочного РДЭ Самрук-Казыны будет отражено в рейтингах данной программы среднесрочных нот.

Дата релевантного рейтингового комитета
28 сентября 2026 г.

ПУБЛИЧНЫЕ РЕЙТИНГИ С ПРИВЯЗКОЙ К ДРУГИМ РЕЙТИНГАМ
Рейтинги Самрук-Казыны увязаны с РДЭ Казахстана.

Сигналы климатической уязвимости
Результаты анализа сигналов климатической уязвимости не показали высокого риска в отношении Самрук-Казыны.