Константин Угодников, Страна.Ру, 14 сентября
Стоимость акций российского газового гиганта - "Газпрома" - выросла во вторник сразу на 7%. Такова была реакция отечественного фондового рынка на предложение премьер-министра Михаила Фрадкова обменять часть акций газового монополиста на ценные бумаги государственной нефтяной компании "Роснефть". Таким образом, правительство решит одну из главных проблем, мешающих демонополизации газовой отрасли: объединить два обособленных друг от друга рынка акций "Газпрома". Один до сих пор существует для иностранцев, другой - для россиян. При этом есть шанс создать одну из крупнейших в России нефтяных компаний.
Во вторник президент России Владимир Путин одобрил предложение премьер-министра Михаила Фрадкова произвести обмен казначейских акций "Газпрома", находящихся в собственности дочерних предприятий монополиста, на принадлежащие государству акции нефтяной компании "Роснефть". Таким образом, "Роснефть" станет дочерней компанией "Газпрома", а государство увеличит свой пакет акций в "Газпроме" с нынешних 38,7% до контрольного. Последнее обстоятельство, как считают аналитики, как раз и необходимо для того, чтобы после либерализации рынка акций газового монополиста, государство не потеряло контроль над ним.
"Мы стремимся к тому, что рынок будет единый, и первый шаг для этого - обмен акций "Газпрома" на активы "Роснефти", - заявил в среду журналистам председатель правления "Газпрома" Алексей Миллер. Дело в том, что еще в 1999 году правительство запретило иностранным инвесторам владеть более чем 20% акций российского газового монополиста. При этом иностранцы получили право владеть не напрямую акциями концерна, а так называемыми американскими депозитарными акциями (АДС), обменять на реальные ценные бумаги которые было не так просто. Сами же акции "Газпрома" могут быть проданы только российским резидентам. В американских депозитарных акциях оформлено чуть более 6% уставного капитала "Газпрома". Остальное - в акциях, обращающихся только на российском рынке. При этом цена АДС в среднем на 70% ниже, чем цена российских акций газового монополиста.
"Эффект от либерализации рынка акций "Газпрома" очевиден. Он заключается в значительном росте капитализации самой компании, что в первую очередь выгодно государству", - говорит управляющий активами УК "Проспект" Александр Баранов. Однако, либерализовать этот рынок сразу государство не решалось по одной простой причине: оно опасается потерять контроль над "Газпромом" после либерализации. И для того, чтобы подстраховаться, ему необходимо довести свой пакет акций до контрольного. И сделать это можно только двумя способами: выкупить недостающие бумаги у частных инвесторов, либо у дочерних структур корпорации, на чьих балансах значатся еще 17% акций "Газпрома". Простой арифметический подсчет показывает, что добавив их к "своим" 38% правительство и получит тот самый контрольный пакет, и даже чуть больше. Можно будет даже смело продать несколько процентов тем же иностранцам за справедливую цену.
Именно эти самые 17% так называемых казначейских акций, находящихся в собственности дочерних предприятий "Газпрома" правительство и намерено выкупить, отдав им взамен акции "Роснефти". Однако, в этой схеме есть очень серьезный подводный камень. Дело в том, что никто в России не может точно сказать, какова рыночная цена акций "Роснефти". Хотя бы потому, что в отличие от ценных бумаг "Газпрома", на рынке они не торгуются. И на вопрос, сколько в денежном выражении потеряет государство от такой сделки или наоборот приобретет, сегодня ответить очень трудно.
Впрочем, для того, чтобы судить об этом, надо знать механизм самой сделки. Проще говоря, нужно услышать ответ на вопрос: какое именно количество акций "Роснефти" намерено правительство обменять на 17% казначейских акций "Газпрома". Сам Алексей Миллер уже заявил, что речь идет о поглощении одной компании другой. Значит речь идет как минимум о 51% акций "Роснефти". Хотя, впрочем, государство теоретически может отдать "Газпрому" и все 100%. А значит понятно, почему ни премьер-министр Михаил Фрадков, ни председатель правления "Газпрома" Алексей Миллер, ни руководство "Роснефти" пока механизм сделки так и не разгласили. Видимо, кабинету министров еще только предстоит привести все данные по этой акции к единому знаменателю. В противном случае, вместо выгод, государство может оказаться в убытках. Впрочем, как считают аналитики, вероятность такого исхода крайне мала.
"Объединение "Газпрома" и "Роснефти" в единую компанию укрепит позиции России на мировом рынке", - считает президент Союза нефтегазопромышленников РФ Геннадий Шмаль. Дело в том, что объединив собственные нефтедобывающие мощности с активами "Роснефти", "Газпром" имеет шанс создать одну из крупнейших нефтяных компаний в России. Сам газовый монополист, по своим собственным оценкам, добывает в год 11 млн. тонн нефти. На "Роснефть" приходится 25 миллионов тонн в год. Объединенная компания, в результате, по уровню добычи будет уступать "Лукойлу" и "Сургутнефтегазу", зато значительно опередит такие компании, как "Сибнефть", ТНК и "Татнефть". А Алексей Миллер уже заявил о намерении увеличить уровень добычи нефти "Газпромом" через несколько лет до 45 млн. тонн в год. И все это, несомненно, пойдет "Газпрому" только на пользу. |