www.finam.ru, 16 марта

Основание – заниженное (по мнению миноритария) предложение НК "ЛУКОЙЛ" о выкупе 40% акций компании за $88,6 млн.

Ситуация весьма похожа на ту, которая наблюдалась при консолидации ЛУКОЙЛом другой компании, работающей в Казахстане – Nelson Resources: не исключено, что за иском стоят те же самые люди. В целом ситуация, когда кто- либо из миноритариев остается недовольным условиями оферты при M&A сделках не является редкостью. Собственно, это их (миноритариев) право обращаться в суды, дабы отстаивать свои позицию.

Мы еще раз повторим, что с нашей точки зрения цена, предлагаемая ЛУКОЙЛом за данный актив ($8,1 за баррель доказанных запасов), является справедливой. Для сравнения, в конце прошлого года ЛУКОЙЛ приобрел Nelson Resources исходя $7,4 за баррель доказанных и вероятных запасов, а еще раньше CNPC предложил за PetroKazakhstan $10,6 за баррель доказанных запасов нефти и газа (хотя в этом случае с учетом владения PetroKazakhstan Чимкентским НПЗ и 49,9% -ной долей в нефтепроводе Кенкияк – Арыскум – Майбулак, по нашим оценкам, непосредственно на стоимость запасов следует отнести около $9 за баррель).

Т.е. уровень $7-$9 – абсолютно приемлемый для подобного рода сделок. Кроме того, до объявления о возможной сделке с ЛУКОЙЛом акции Chaparral торговались в рамках широкого бокового коридора $5-$6 (причем еще неделю назад по $5), после чего выросли до цены предлагаемой оферты - $5,8 за акцию. Мы не исключаем, что ЛУКОЙЛ может провести делистинг Chaparral (как это было в случае с Nelson Resources). В этом случае российской компании необходимо консолидировать 75% акций (сейчас доля владения составляет 60%) , что более чем вероятно, т.к. вряд ли иск будет подан от имени всех миноритариев.

Негативом для ЛУКОЙЛа может стать принятие судом США обеспечительных мер по иску (например, какие – либо запреты на совершение сделок и т.п.): в этом случае временной лаг по окончательному завершению сделки (сейчас намеченные сроки – май) может растянуться.