Владимир КНЯЗЕВ, "Литер", 10 сентября

На новость об обвале котировок ряда предприятий горно-металлургического комплекса, выставленных на Лондонской товарно-сырьевой бирже, наше правительство отреагировало по-восточному. Вскоре после приземления акций АО "Kazakhmys Plc" и ENRC с заявлением выступил министр экономики и бюджетного планирования РК Бахыт Султанов. По его словам, Казахстан пока не планирует вводить экспортные таможенные пошлины на металлы. И это при том что всего 5 месяцев назад кабинет министров давал общественности кардинально противоположные обещания. В апреле, когда пришлось секвестировать бюджет, предполагалось обложить экспортной пошлиной продукцию металлургической отрасли для поддержания ряда социальных программ. В понедельник господин Султанов, видимо, на всякий случай пообещал, что казахстанское правительство не прибегнет к этой мере и в следующем году. Возможно, в бюджете опять появились незапланированные деньги. Или правы те эксперты, которые винят в рекордном обвале акций "Kazakhmys Plc" и "Eurasian Natural Resources Corp." чрезмерное, но пока безрезультатное смакование нового Налогового кодекса, напугавшего акционеров.

Как сообщила авторитетная инвестиционно-аналитическая компания "Сентрас Секьюритиз", на Лондонской фондовой бирже произошел рекордный обвал котировок акций нескольких всемирно известных предприятий горно-металлургического комплекса. Самое любопытное, что своеобразным "локомотивом" этого обвала стали две казахстанские компании: крупнейший производитель меди ТОО "Kazakhmys", а точнее, созданное специально для возможности дальнейшей котировки акций в Лондоне АО "Kazakhmys Plc", и горно-металлургический холдинг "Eurasian Natural Resources Corp." (ENRC).

Только за прошлую пятницу акции "Казахмыса" подешевели на 8,15 процента, а ENRC - на 7,6 процента. А если внимательно просмотреть биржевые котировки, то можно обнаружить и некую тенденцию. Так, с 25 августа по 1 сентября этого года произошло еще одно резкое снижение стоимости акций "Казахмыса" и ENRC - на 4,8 и 2,7 процента соответственно.

В общем, повод для тревоги есть. И тот факт, что на казахстанском фондовом рынке акции того же "Казахмыса" удивительным образом выросли без малого на 9 процентов, оптимизма не добавляет. Скорее всего мы становимся свидетелями некой крупной игры в "повышение-понижение" и, что самое главное, снижение тактической стоимости компании, проигравшими в которой неминуемо станут рядовые акционеры, а в конечном итоге - и само государство.

Попробуем составить некоторый прогноз развития ситуации. Благодаря листингу в Лондоне, рыночная капитализация "Казахмыса" составила по итогам прошлого года 11 миллиардов долларов, а прибыль на одну акцию выросла с пятидесяти центов до полутора долларов. Некоторым образом листинг был заторможен выкупом в конце прошлого года 18,8 процента акций ENRC за 810 миллионов долларов (что вызвало определенные юридические сложности в связи с "непубличностью" предприятий алюминиево-бокситного холдинга), но впоследствии проблема была благополучно преодолена путем вывода компании, выставившей акции на бирже, за рамки головного предприятия.

Затем произошел резкий рост цен на медь, и, соответственно, акции "Казахмыса" получили дополнительную привлекательность для соинвесторов и деловых партнеров (в числе которых все чаще упоминается российский концерн "Норильский никель"). Однако по ряду причин проблемы, периодически возникавшие между топ-менеджерами ENRC и "Казахмыса" (например, взаимные упреки в недостоверности балансовой стоимости предприятий), мало способствовали дальнейшему укреплению партнерских отношений.

Ну и, наконец, последней каплей для проведения акционных пертурбаций, судя по всему, стал международный аналитический прогноз о замедлении развития всей отрасли цветной металлургии в 2009 году.

Итак, что мы имеем в сухом остатке? В первую очередь, последовательное снижение инвестиционной привлекательности целого ряда стратегических предприятий, составляющих "золотой фонд" пополнения доходной части республиканского бюджета. И тут, как говорится, одно из двух: либо мы имеем дело с новым, до сей поры не изведанным системообразующим кризисом, когда начинают заваливаться на бок флагманы индустрии (в частности, из-за серьезных неувязок в новом налоговом законодательстве), либо дело совсем в другом. Например, в осознанной стратегической игре, коллегиально затеянной крупнейшими местными капиталистами с целью ослабления роли государства в экономическом контроле над их собственностью. В конце концов, на падении курса акций можно очень сильно выиграть. И вполне возможно, что именно такая большая игра как раз начинается на наших глазах.