NOMAD (Номад) - новости Казахстана




КАЗАХСТАН: Самрук | Нурбанкгейт | Аблязовгейт | Январская трагедия | правительство Бектенова | правительство Смаилова | Казахстан-2050 | RSS | кадровые перестановки | дни рождения | бестселлеры | Каталог сайтов Казахстана | Реклама на Номаде | аналитика | политика и общество | экономика | оборона и безопасность | семья | экология и здоровье | творчество | юмор | интервью | скандалы | сенсации | криминал и коррупция | культура и спорт | история | календарь | наука и техника | американский империализм | трагедии и ЧП | акционеры | праздники | опросы | анекдоты | архив сайта | Фото Казахстан-2050











Поиск  
Четверг 28.03.2024 18:04 ast
16:04 msk

Fitch присвоило облигациям МРЭК рейтинг "BBB-(EXP)"
Кредитоспособность МРЭК поддерживается ее близкой к монопольной позицией в сфере передачи и распределения электроэнергии в Мангистауской области, одном из стратегических нефтегазоносных регионов Казахстана
04.04.2013 / экономика

Fitch Ratings-Лондон/Москва-02 апреля

Fitch Ratings присвоило выпуску внутренних облигаций Мангистауской распределительной электросетевой компании (далее – "МРЭК") на сумму 1 700 млн. тенге со ставкой 8% и погашением в 2023 г. ожидаемый приоритетный необеспеченный рейтинг в национальной валюте "BBB-(EXP)".
Данный рейтинг находится на одном уровне с долгосрочным рейтингом дефолта эмитента ("РДЭ") МРЭК в национальной валюте "BBB-" со "Стабильным" прогнозом, поскольку облигации будут представлять собой прямые необеспеченные обязательства компании. Полный список рейтингов МРЭК приведен в конце этого сообщения.
Финальный рейтинг будет присвоен после получения окончательной документации, которая должна в существенной мере соответствовать информации, предоставленной ранее.
Поступления по выпуску облигаций будут использованы компанией для финансирования своей инвестиционной программы в 2013-2015 гг.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
– Государственная поддержка
Рейтинги МРЭК увязаны с суверенными рейтингами Казахстана (долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте "BBB+"/прогноз "Стабильный" и "A-"/прогноз "Стабильный" соответственно), но находятся на три уровня ниже, что отражает недостаточные свидетельства готовности находящейся в госсобственности материнской структуры (АО Самрук-Энерго, "ВВВ"/прогноз "Стабильный") предоставить своевременную финансовую поддержку МРЭК в случае необходимости. Разница в уровнях рейтингов отражает тот факт, что АО Самрук-Энерго не оказывало существенной финансовой поддержки МРЭК в последние три года.
Дивидендные выплаты АО Самрук-Энерго со стороны МРЭК вернулись на уровень 50% чистой прибыли в 2011 г. (83 млн. тенге) по сравнению с 100% чистой прибыли (64 млн. тенге) в 2010 г. Менеджмент компании ожидает, что в среднесрочной перспективе дивидендные выплаты останутся на этом уровне. Fitch полагает, что это не окажет существенного давления на рейтинги. Агентство расценивает самостоятельные бизнес-позиции и финансовые показатели компании как соответствующие рейтингу "BB-" с небольшим запасом прочности.
Самрук-Энерго не рассматривает МРЭК как стратегическую инвестицию, но не предпринимает активных действий по сокращению своей доли в МРЭК. Рейтинги основаны на допущении агентства, что Самрук-Энерго сохранит, как минимум, мажоритарную долю в МРЭК, в среднесрочной перспективе.
– Позиция, близкая к монопольной
Кредитоспособность МРЭК поддерживается ее близкой к монопольной позицией в сфере передачи и распределения электроэнергии в Мангистауской области, одном из стратегических нефтегазоносных регионов Казахстана. Кредитоспособность также подкрепляется перспективами экономического развития и расширения в регионе применительно к нефтегазовому и транспортному секторам, и механизмом установления тарифов "издержки плюс", в соответствии с которым ведет деятельность компания. Кроме того, позитивным моментом для МРЭК являются ограниченные валютные риски и отсутствие процентных рисков.
– Небольшой масштаб, высокая клиентская концентрация
Рейтинги МРЭК сдерживаются небольшим масштабом (что ограничивает способность компании генерировать денежный поток), значительной зависимостью от одной отрасли (нефтегазовой) и высокой клиентской концентрацией в ее рамках (в 2011 г. на долю четырех ведущих клиентов приходилось свыше 65% выручки). Последний фактор несколько сглаживается за счет того, что основные клиенты являются компаниями в госсобственности (Озенмунайгаз и Каз ГПЗ – 100-процентные дочерние структуры НК КазМунайГаз, а в Мангистаумунайгаз и Каражанбасмунай НК КазМунайГаз владеет 50%) и предоплатой, предусмотренной соглашениями о продажах.
– Ожидается стабильный операционный денежный поток
Fitch ожидает, что МРЭК продолжит генерировать хороший и стабильный операционный денежный поток в 2012-2015 гг. Свободный денежный поток, вероятно, оставался положительным в 2012 г., однако может стать отрицательным в 2013 г. главным образом ввиду существенных планов капиталовложений. В 2012 г., по оценкам Fitch, операционный денежный поток МРЭК составит около 1,5 млрд. тенге до капиталовложений (570 млн. тенге) и дивидендов (88 млн. тенге).
– Ожидается увеличение левереджа ввиду капиталовложений
Скорректированный левередж по денежным средствам от операционной деятельности (FFO) у МРЭК за 2011 г. немного улучшился до 2,2x по сравнению с 2,9x на конец 2010 г. Ожидается, что данный показатель останется менее 3x в 2012-2013 гг. и увеличится до приблизительно 3x в 2014 г. на фоне повышения капиталовложений. Обеспеченность процентных платежей по FFO также улучшилась до 3,6x на конец 2011 г. по сравнению с 2,9x на конец 2010 г. Fitch полагает, что обеспеченность процентных платежей по-прежнему будет выражена низким однозначным числом.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ОКАЗАТЬ ВЛИЯНИЕ НА РЕЙТИНГИ
Позитивные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к позитивному рейтинговому действию, включают:
– Позитивное изменение рейтингов Казахстана в случае укрепления связей между МРЭК и государством.
– Более сильные связи с государством, о чем будет свидетельствовать не ожидаемая явная государственная поддержка.
– Улучшение бизнес-профиля (например, диверсификация и масштаб при лишь умеренном увеличении левереджа).
Негативные рейтинговые факторы: будущие события, которые могут привести к негативному рейтинговому действию, включают:
– Негативное изменение рейтингов Казахстана
– Сокращение доли Самрук-Энерго до уровня менее 50% (если новый акционер не предоставит значимой финансовой поддержки или финансирования капвложений).
– Продолжительное ухудшение скорректированного левереджа по FFO до 4x или выше и обеспеченности процентных платежей по FFO до 2x или ниже.
Ликвидность и структура долга
– Управляемая ликвидность
Fitch рассматривает ликвидность МРЭК как управляемую, включающую исключительно денежные средства, поскольку компания не имеет каких-либо доступных кредитных линий. На конец 2012 г. денежные средства на счетах у МРЭК в размере 1,2 млрд. тенге были достаточными для покрытия краткосрочных погашений на сумму 1,1 млрд. тенге. Денежные средства в основном размещены в национальной валюте в казахстанских банках, что является фактором обеспокоенности. На конец 2012 г. основная часть долга МРЭК была представлена двумя выпусками необеспеченных облигаций с фиксированной ставкой объемом 800 млн. тенге каждый с погашением в 2013-2014 гг. Остальная часть долга приходится на 25-летние беспроцентные кредиты, предоставленные МРЭК клиентами до 2009 г. для софинансирования новых подсоединений к сети.
ПОЛНЫЙ СПИСОК РЕЙТИНГОВ МРЭК
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте "BB+", прогноз "Стабильный"
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте ВBB-", прогноз "Стабильный"
Национальный долгосрочный рейтинг "AA(kaz)", прогноз "Стабильный"
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "B"
Приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте "BB+"
Приоритетный необеспеченный рейтинг в национальной валюте "ВBB-".


Поиск  
Версия для печати
Обсуждение статьи

Еще по теме
О вакантных рабочих местах и потребности в кадрах на крупных и средних предприятиях Республики Казахстан в 2013 году 30.04.2013
Эксперт: Для Народного банка слияние с БТА нецелесообразно 30.04.2013
Зарулили под ЕВРО 29.04.2013
Fitch присвоило облигациям НК КМГ на сумму 3 млрд. долл. финальный рейтинг "BBB" 29.04.2013
"Верный Капитал" не прочь приобрести известные франшизы, связанные с ритейлом или ресторанами быстрого обслуживания 29.04.2013
О дифференциации доходов населения в Республике Казахстан 26.04.2013
В Алматы прошел международный семинар "транзитно-транспортный потенциал Казахстана" 26.04.2013
Fitch: отчисление под обесценение кредитов в 4 кв. 2012 г. не скажется на кредитоспособности Казкоммерцбанка 26.04.2013
Казатомпром подвел финансовые итоги 2012 года 26.04.2013
Компания KAZAKHMYS PLС сообщила результаты своей деятельности за первый квартал 2013 года 26.04.2013

Новости ЦентрАзии
Дни рождения
в Казахстане:
28.03.24 Четверг
77. САДВАКАСОВ Джаныбек
77. ТУРЕКУЛОВ Абдикарим
76. АБДАКИМОВ Абдижаппар
75. САРИЕВА Рысты
69. ШАЙМАРДАНОВ Жасулан
68. СИНГАЛИЕВА Нурия
67. АБДУЛЛАЕВ Марат
64. ЕРАЛИЕВ Абзал
64. РУСТЕМБАЕВ Базархан
63. КУТКОЖА Парасат
61. БЕЛОГРИВЫЙ Леонид
60. ДОСЖАН Ардак
58. ГАБДУЛИН Канат
55. РАХИЛЬКИН Аркадий
54. БИМЕНДИН Нуржан
...>>>
29.03.24 Пятница
83. МЕДВЕДЕВ Святослав
78. ЖУКОВ Владимир
77. ЕРЖАНОВ Сырымгали
73. НОСОНОВСКИЙ Геннадий
63. МАЗАКОВ Талгат
61. БАЙДАБЕКОВ Ауез
59. АБИШЕВ Азат
59. ЖУМАДИЛЬДАЕВА Наталья
59. ТАБЫЛДИЕВ Коктембек
57. ИМАНТАЕВ Ермек
57. ХАЛИЛИН Ерден
55. ЛАРИЧЕВ Леонид
43. АЙМАГАМБЕТОВ Лашин
43. АХМЕД-ЗАКИ Дархан
42. ХАИРОВА Камилла
...>>>
30.03.24 Суббота
79. КЕРИМБАЕВ Бигали
78. ЗАЙЦЕВА Александра
74. АМАНБАЕВ Кайрат
72. АЙТБЕКОВ Берик
69. ОРДАБАЕВ Галым
67. СЛАБКЕВИЧ Лариса
65. УТЕУЛИНА Ирина
64. ЖУНУСОВ Сарсембек
63. МОМЫНЖАНОВ Каиргали
63. СМАТЛАЕВ Бауржан
61. ПАРФЕНОВ Дмитрий
60. БЕКЕЖАНОВ Сенбай
57. САБДЕНОВ Кайрат
51. ДАРЖИБАЕВ Еренай
42. ЕСИМОВА Анара
...>>>


Каталог сайтов
Казахстана:
Ак Орда
Казахтелеком
Казинформ
Казкоммерцбанк
КазМунайГаз
Кто есть кто в Казахстане
Самрук-Казына
Tengrinews
ЦентрАзия

в каталог >>>





Copyright © Nomad
Хостинг beget
Top.Mail.Ru
zero.kz