Татьяна Дятел, Александр Константинов, "Коммерсант", 29 апреля

Как выяснил "Ъ", "Интер РАО" продаст свою долю в Экибастузской ГРЭС-2 в Казахстане государственной "Самрук-Энерго", уже владеющей 50% в активе. Стороны рассчитывают закрыть сделку до конца года. Свое желание продать станцию в "Интер РАО" объясняют необходимостью сосредоточиться на российском рынке. Актив уже давно выглядит для компании проблемным из-за низких тарифов и снижения спроса на электроэнергию в Казахстане.
"Самрук-Энерго" выкупит долю "Интер РАО" в Экибастузской ГРЭС-2 (ЭГРЭС-2) в Казахстане, переговоры уже завершены, рассказал "Ъ" управляющий директор АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына"" (контролирует "Самрук-Энерго") Алмасадам Саткалиев. Сейчас у "Самрук-Энерго" и "Интер РАО" по 50% в станции. По словам господина Саткалиева, компания сохраняет "осторожный оптимизм" относительно того, что сделка будет закрыта в 2019 году.
Угольная ЭГРЭС-2 (два энергоблока по 500 МВт) - одна из крупнейших электростанций в Казахстане, на нее приходится 5% выработки энергосистемы страны. Российско-казахстанское СП было создано в 2005 году. В 2009 году подписано межправсоглашение о строительстве третьего энергоблока мощностью 630 МВт.
"Интер РАО" впервые публично заявило о желании продать актив в 2017 году. Но интерес к проекту ослабел еще в 2016 году, когда компания сообщила о приостановке строительства третьего энергоблока из-за "складывающихся макроэкономических условий". "Интер РАО" также не устраивало отсутствие гарантий возврата инвестиций на вложенные в новый энергоблок средства (около $150 млн). Алмасадам Саткалиев, на тот момент возглавлявший "Самрук-Энерго", объяснял заморозку проекта возникшим профицитом в энергосистеме.
Рынок электроэнергетики Казахстана не полностью либерализован, до 2019 года он состоял только из сектора торговли электроэнергией.
При такой схеме ЭГРЭС-2 продавала незначительные объемы выработки прямым потребителям по предельному тарифу (в 2018 году - 8,42 тенге за 1 кВт•ч), большая часть электроэнергии шла на централизованные торги с тарифом 7–7,5 тенге за 1 кВт•ч. Конечный тариф ЭГРЭС-2 в 2017 году составлял 6,6 тенге за 1 кВт•ч, в 2018 году - 7,53 тенге. После запуска в январе рынка мощности двухставочный тариф (тариф на мощность и на электроэнергию) составляет 7,6 тенге за 1 кВт•ч, но предусмотрен рост до 8,64 тенге за 1 кВт•ч к 2023 году.
Как отмечает собеседник "Ъ", знакомый с ситуацией, положительного финансового эффекта для ЭГРЭС-2 можно ожидать только при полной загрузке станции и продаже на рынке мощности максимально возможных объемов выработки, что затруднительно с учетом низкого потребления в Казахстане и нерентабельности экспорта, а также необходимости реструктуризации имеющегося кредита перед ЕАБР и ВЭБом ($385 млн и 12 млрд руб. в 2010 году под залог акций ЭГРЭС-2). Как следует из отчетности "Интер РАО" за 2018 год, компания переоценила стоимость своей доли в ЭГРЭС-2 вдвое - с 3 млрд до 1,74 млрд руб. ($25 млн).
В "Интер РАО" "Ъ" подтвердили, что достигли договоренностей с "Самрук-Энерго" и рассчитывают завершить все процедуры до конца года, отметив, что это "наиболее логичный покупатель актива". Решение о выходе из ЭГРЭС-2 в компании объяснили намерением сконцентрироваться на работе в России. В энергохолдинге также понимают, что строительство третьего энергоблока на ЭГРЭС-2 будет "эффективно реализовано при одном собственнике, представляющем государственные интересы Казахстана".
"Интер РАО" поручилось перед ЕАБР и ВЭБом по половине предоставленных станции кредитов (9,178 млрд на конец 2018 года), и пока банки не заинтересованы в передаче этого поручительства "Самрук-Энерго", это вопрос качества поручителя и условий его перевода, поясняет собеседник "Ъ". В "Интер РАО" подчеркнули, что сделка многофакторная и требует одобрений, в том числе со стороны банков. Господин Саткалиев отметил, что ЕАБР и ВЭБ также финансируют проект третьего энергоблока ГРЭС. "Это все принимается во внимание в вопросах выкупа доли",- говорит он. В ЕАБР сослались на конфиденциальность действий по ЭГРЭС-2, в ВЭБе "Ъ" не ответили.
По оценке Владимира Скляра из "ВТБ Капитала", EBITDA ЭГРЭС-2 в 2018 году составила около 1 млрд руб. против 1,6 млрд в 2016 году. Такой актив, считает аналитик, можно предварительно оценить на уровне 3–5 млрд руб. с учетом долга. По его мнению, если компания продаст ЭГРЭС-2 за стоимость долга, это будет положительно для "Интер РАО", учитывая существенное регуляторное давление в Казахстане и падающий интерес инвесторов к угольным энергетическим активам в мире.