МОСКВА (S&P Global Ratings), 24 сентября

S&P Global Ratings подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги АО "БТА Банк" (далее - БТА) и ТОО "Novacom Corporation" (далее - Novacom) на уровне "В/В". Прогноз - "Стабильный".
В то же время, обнаружив ранее допущенную ошибку, мы скорректировали рейтинг БТА и Novacom по национальной шкале, повысив его с "kzВВ" до "kzBB+".
Компания Novacom и ее дочерняя структура - БТА - представляют собой группу, ориентирующуюся на деятельность по восстановлению, продаже и развитию активов допустившего дефолт банка БТА и его бывших собственников. Структура группы по-прежнему претерпевает изменения. В настоящий момент основные активы группы представлены диверсифицированным портфелем активов, включающим складские помещения в России, проекты строительства жилой недвижимости в России и Казахстане, дочерние банковские подразделения в Беларуси и на Украине, порт на севере России и миноритарные пакеты акций различных предприятий. Долговая нагрузка группы невелика: по состоянию на середину 2019 г. объем долга составил около 40 млрд тенге (около 105 млн долл.) в сравнении с оценочной стоимостью активов на уровне около 700 млн долл. В рамках нашего базового сценария мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе группа не допустит увеличения долга до уровня более 200 млн долл. Долговые обязательства носят преимущественно долгосрочный характер и представлены 10-летними облигациями, номинированными в тенге, а потребности в ликвидности невелики. В связи с этим мы полагаем, что на данном этапе нестабильные денежные потоки от продажи активов БТА достаточны для покрытия потребностей в ликвидности.
После обнаружения ошибки, допущенной при применении наших критериев, мы повысили рейтинги рассматриваемых организаций по национальной шкале до "kzBB+". В предыдущих публикациях в рамках рейтингового анализа мы ошибочно применили статью "Таблицы соответствий кредитных рейтингов по национальным и региональным шкалам рейтингам по международной шкале Standard & Poor's", опубликованную 14 августа 2017 г., вместо статьи "Методология присвоения кредитных рейтингов по национальным и региональным шкалам", опубликованной 25 июня 2018 г. Предпринимаемое в настоящее время рейтинговое действие отражает применение методологии присвоения кредитных рейтингов по национальным и региональным шкалам и исправляет допущенную ранее ошибку.
Более подробная информация относительно указанных рейтинговых действий содержится в статьях "Казахстанской компании АО "БТА Банк" присвоены рейтинги "В/В" и "kzBB"; прогноз - "Стабильный"" и "Казахстанскому ТОО "Novacom Corporation" присвоены рейтинги "B/B"; рейтинги АО "БТА Банк" подтверждены на уровне "В/В"; прогноз - "Стабильный"", опубликованных на портале RatingsDirect 11 октября 2018 г. и 8 августа 2019 г. соответственно.
Прогноз "Стабильный" по рейтингам Novacom и БТА отражает наши ожидания того, что группа продолжит постепенное сокращение объема проблемных активов и ее денежных поступлений будет достаточно для удовлетворения потребностей в ликвидности.
Мы можем предпринять негативное рейтинговое действие, если, вопреки нашим ожиданиям, группа не сможет продать перешедшие к ней активы в ближайшие 12-18 месяцев, что приведет к сокращению денежных запасов и необходимости привлекать дополнительный долг, а также - как следствие - обусловит более высокое, чем ожидалось, отношение "кредит / стоимость". Кроме того, понижение рейтингов может быть вызвано изменением корпоративной структуры или необходимостью оказывать поддержку более слабым компаниям, находящимся под общим контролем. Более низкие показатели по крупным проектам, включая новый проект строительства объекта жилой недвижимости, могут также привести к негативному рейтинговому действию. Кроме того, мы можем понизить рейтинги, если - вопреки нашему базовому сценарию - Novacom привлечет значительный объем долга на уровне дочерней компании, что может обусловить структурную субординированность долговых обязательств.
Мы считаем позитивное рейтинговое действие маловероятным в следующем году, принимая во внимание непродолжительный срок существования группы. В то же время мы можем повысить рейтинги, если будем отмечать улучшение способности группы генерировать денежные потоки, более благоприятные, чем предполагалось, показатели восстановления качества активов и быстрое сокращение долга.